Apesar de pressão nas margens, esta ação da B3 escolhida por IA bate o CDI em 2025
A Fitch Ratings rebaixou os ratings de inadimplência de emissor de longo prazo da Hudson Pacific Properties, Inc. (Nova York:HPP) e sua parceria operacional para ’B+’ de ’BB-’, mantendo a perspectiva Estável.
O rebaixamento reflete que a HPP está operando fora das expectativas de alavancagem da Fitch em 2024, situação que deve continuar em 2025. Espera-se melhoria em 2026, à medida que vencimentos de contratos mais baixos combinados com nova atividade de locação devem ajudar a reverter o declínio na ocupação de escritórios que afeta a empresa desde a pandemia.
A ocupação do portfólio de escritórios da HPP caiu para 76,5% no primeiro trimestre de 2025, abaixo dos 78,9% no quarto trimestre de 2024 e 88,0% no quarto trimestre de 2022. A receita operacional líquida de mesmas lojas em dinheiro caiu 12,8% em 2024 e projeta-se queda de mais 13% em 2025 devido à menor ocupação e aluguéis.
A empresa espera que a ocupação atinja a faixa baixa de 80% até o final de 2025 e meados de 80% até o final de 2026. O negócio de estúdios, ainda sentindo os efeitos da greve de roteiristas de 2023, também deve se normalizar em 2026.
A Fitch prevê que a alavancagem do FII da HPP permanecerá elevada em 2025 e acima de 8,0x durante todo o período de previsão. A alavancagem da empresa excedeu 8x nos últimos três anos, atingindo 12,0x em 2024. A administração estabeleceu uma política de alavancagem de 7,5x-8,5x como parte de uma estratégia plurianual.
Espera-se que a cobertura de encargos fixos caia abaixo de 1x em 2025 antes de melhorar para 1,0x-1,5x a partir de 2026, à medida que os fundamentos do portfólio se fortalecem e os requisitos de despesas de capital diminuem.
A HPP possui propriedades de escritórios classe A principalmente em São Francisco (62% do aluguel base anualizado do portfólio de escritórios), Los Angeles (19%), Seattle (12%) e Vancouver (7%). A empresa concluiu uma oferta de capital de US$ 600 milhões em junho de 2025 e vendeu US$ 122 milhões em ativos desde o início de 2024, com alienações adicionais de US$ 100-125 milhões esperadas em 2025.
Fatores que poderiam levar a uma futura elevação incluem alavancagem sustentada do FII abaixo de 9,0x, forte recuperação no negócio de estúdios e ocupação de escritórios retornando acima de 85%.
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