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Investing.com - A Jefferies rebaixou a ASML (AS:ASML) e a ASM International (AS:ASMI) de Compra para Manutenção, citando deterioração na demanda por equipamentos de semicondutores em 2026.
A corretora agora prevê que os gastos com equipamentos de fabricação de wafers (WFE) diminuirão 1% no próximo ano, divergindo da projeção consensual de crescimento de 10-20%.
Um fator-chave por trás do rebaixamento é uma queda projetada de 16% no WFE de DRAM, com expectativa de que o WFE da China caia mais 8% após uma redução de 16% este ano.
Analistas da Jefferies, em nota datada de quinta-feira, afirmaram que essa visão contrária ao consenso reflete tendências de enfraquecimento nos pedidos, exposição elevada à China em 2025 e riscos geopolíticos para exportações.
A receita da ASML para 2026 está prevista para cair 2% em relação ao ano anterior, para €32,1 bilhões, com projeção de queda de 6% no LPA para €22,18.
Essas estimativas estão 9% e 17% abaixo do consenso, respectivamente. Embora as vendas para a China devam atingir 26% das vendas anuais em 2025, a Jefferies alertou que uma queda é provável no próximo ano devido à absorção adicional de capacidade e potenciais restrições de exportação dos EUA, incluindo a proibição de vendas para a CXMT e controles mais rígidos sobre sistemas de imersão como o NXT:1980i, o que pode resultar em fortes vendas em 2025.
Espera-se que a ASM registre apenas 3% de crescimento de receita em 2026, significativamente abaixo da expectativa de mercado de 15%.
O LPA está previsto em €16,60, 13% abaixo do consenso. A receita de memória da empresa, após aumentar mais de 150% em 2024, deve diminuir tanto em 2025 quanto em 2026 devido à redução da demanda relacionada a HBM. Os pedidos de DRAM no 1º tri de 2025 caíram tanto em relação ao ano anterior quanto sequencialmente.
A Jefferies elevou seu preço-alvo para a ASML de €660 para €690 e para a ASM de €490 para €530. Apesar da cautela no curto prazo, ambas as ações são vistas como justamente avaliadas: a ASML negocia a 30x o LPA de 2026 e a ASM a 31x.
Os analistas afirmaram que as tendências de pedidos e receita estão enfraquecendo nos segmentos de DRAM e HBM.
Os pedidos de memória da ASML diminuíram 33% em relação ao ano anterior nos seis meses até o 1º tri de 2025, enquanto seu backlog de memória foi estimado em queda de 27% no mesmo período.
O desempenho da ASM em lógica avançada continua sendo um ponto positivo, com expectativa de superar o mercado em 2026 devido ao aumento nas camadas de ALD e epitaxia em nós de próxima geração como 2nm e A16. No entanto, isso não é suficiente para compensar a fraqueza mais ampla do mercado.
"Também esperamos que as notícias relacionadas ao setor de semicondutores se deteriorem nos próximos 6-9 meses", disse a Jefferies, à medida que a incerteza macroeconômica, riscos regulatórios e enfraquecimento da demanda por memória pesam sobre o sentimento do mercado.
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