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Investing.com - O J.P. Morgan colocou o Carrefour (EPA:CARR) em sua lista de Observação de Catalisadores Negativos, citando uma deterioração nas perspectivas de lucros e tendências fracas de fluxo de caixa, em uma nota datada de quinta-feira.
A corretora reafirmou sua classificação "underweight" e reduziu seu preço-alvo para dezembro de 2026 para €9 de €10, implicando uma queda de 30% em relação ao preço de fechamento de €12,75 em 25 de junho.
O rebaixamento segue expectativas de uma queda de dois dígitos ano a ano no lucro operacional do primeiro semestre de 2025 na França, Europa e América Latina.
O J.P. Morgan projeta uma queda de 8% no EBIT do grupo e uma redução de 11% no LPA entre 2025-2027, citando rentabilidade em declínio e custos financeiros crescentes.
A estimativa revisada do LPA ajustado para 2025 é de €1,42, abaixo dos €1,56 anteriores, enquanto 2026 foi reduzido para €1,72 de €1,97.
Os analistas agora modelam o EBITDA de 2025 com queda de 2% a 4% ano a ano e o ROI com queda de 6%, mesmo com a melhoria prevista para o segundo semestre. Isso contrasta com a orientação da empresa para um crescimento "leve". A margem EBIT deve cair para 2,3% em 2025, de 2,5% em 2024.
As despesas financeiras líquidas aumentaram para €759 milhões em 2024, de €410 milhões no ano anterior.
O J.P. Morgan espera uma taxa contínua de €700-€750 milhões, impulsionada por pressões cambiais na Argentina e custos de financiamento mais altos no nível da holding. A alavancagem atingiu seu ponto mais alto desde 2018, com a dívida líquida/EBITDA subindo para 2,2x em 2025, de 2x em 2024.
O fluxo de caixa livre continua sendo uma preocupação. O FCL reportado em 2024 de €1,46 bilhão foi em grande parte impulsionado por entradas de capital de giro e €536 milhões em alienações imobiliárias.
O J.P. Morgan ajustou o FCL subjacente para €179 milhões, uma queda de 74% ano a ano, após contabilizar vendas de ativos e pagamentos de dividendos.
Na França, prevê-se que o EBIT diminua 13,3% ano a ano no 1S25, apesar de um aumento de 9,3% nas vendas líquidas.
As vendas reais comparáveis nos hipermercados e supermercados franceses caíram 3,8% e 1,5%, respectivamente, no 1T25.
A pressão competitiva está se intensificando à medida que o Leclerc intensifica os esforços de precificação, aumentando os riscos para as perspectivas de margem do Carrefour.
A Europa mostra fraqueza contínua, com o EBIT do 1S25 previsto para cair 12,8% sobre vendas estáveis.
A América Latina, anteriormente um motor de crescimento, deve ver uma queda de 7,2% nas vendas e uma queda de 10,8% no EBIT no mesmo período.
Espera-se que o EBIT do grupo contraia 11,4% no 1S25 e 3,7% no 2S25 em comparação com o ano anterior.
O modelo de fluxo de caixa descontado da corretora, usando um CMPC de 10,7% e taxa de crescimento terminal de 1%, resulta em um preço-justo de €9 por ação.
O J.P. Morgan permanece abaixo do consenso em EBIT, LPA, FCL e dividendos, descrevendo o caso de investimento como "fundamentalmente comprometido".
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