Investing.com – O mercado exagerou na reação às últimas sinalizações do Federal Reserve (Fed), segundo economistas do Citi, que observaram que vários membros do banco central dos EUA manifestaram essa opinião, impulsionando as ações e os títulos.
Embora o Fomc, comitê de política monetária do país, tenha indicado um corte médio de 75 pontos-base (pb) para o próximo ano, o mercado está embutindo uma redução mais expressiva de cerca de 150 pb.
Curiosamente, a retórica do Fed parece ter pouco efeito sobre a precificação do mercado, especialmente após as declarações do presidente do Fed, Jerome Powell. Antes mesmo de uma coletiva de imprensa marcadamente dovish, onde Powell afirmou acreditar na possibilidade de queda da inflação sem gerar grandes distúrbios, o mercado já havia incorporado cortes substanciais para 2024.
O Citi diz que Powell parece estar focado em evitar manter as taxas elevadas por muito tempo, com o intuito de preservar ou até ampliar os cortes já refletidos na curva de juros.
Enquanto outros dirigentes do Fed parecem incomodados com a precificação atual do mercado, sugere-se que seu desconforto possa decorrer de uma discrepância nas expectativas. A maioria dos dirigentes pode não esperar cortes em março, diferentemente do que está embutido pelo mercado de uma redução de 20 pb.
“Os dirigentes do Fed mudaram rapidamente e agressivamente sua retórica para suavizar as condições financeiras e colocar cortes de curto prazo em pauta. Como eles não estão dispostos a apertar significativamente as condições financeiras, será difícil retirar os cortes do mercado, o que poderia levar a cortes antecipados para não frustrar as expectativas do mercado”, disseram os analistas.
O cenário-base do Citi prevê que os cortes comecem após março, mas o ajuste gradual das expectativas do mercado pode depender da evolução dos dados, incluindo um PCE (Despesa de Consumo Pessoal) núcleo mais forte para dezembro e sinais contínuos dos dirigentes reduzindo a probabilidade de cortes em março.