Os analistas da Oppenheimer iniciaram na terça-feira a cobertura da KLA Corporation (KLAC), uma empresa-chave no setor de ferramentas de controle de processos de semicondutores, com uma classificação Perform e um preço-alvo de 750 USD.
O banco de investimento descreve a KLA como o equivalente da indústria à "Microsoft da metrologia e inspeção". A empresa ocupa uma posição dominante em um mercado amplamente controlado por cinco empresas que, coletivamente, respondem por 80% da receita total.
De acordo com a Oppenheimer, a importância da KLA na indústria de semicondutores é sublinhada por seu papel na abordagem dos gargalos mais urgentes para a demanda de computação de IA, que está dobrando a cada seis meses, apesar do desempenho do hardware melhorar apenas a cada dois anos.
Essa discrepância leva a uma escassez estrutural de semicondutores avançados e das ferramentas necessárias para sua produção. A transição para nós menores e arquiteturas avançadas, como gate-all-around (GAA), aumentou a demanda pelas ferramentas da KLA devido à necessidade de verificações mais precisas e frequentes para manter a qualidade dos chips.
"Isso impulsiona um aumento de 50% nas camadas de inspeção críticas e um aumento de 30% nas camadas de metrologia de filme de alta qualidade, gerando maior demanda pelas ferramentas da KLA, já que os fabricantes necessitam de verificações mais precisas e frequentes para manter a qualidade e o desempenho dos chips", escreveram os analistas.
Apesar do tamanho e da lucratividade da KLA, que de certa forma limitam o potencial de surpresas positivas, a empresa tem consistentemente superado as estimativas de receita do mercado nos últimos três anos. Isso inclui períodos de ciclo de baixa e restrições de exportação dos EUA.
As ações da KLA experimentaram um forte crescimento, particularmente desde a introdução do ChatGPT no final de 2022, com um aumento de 93% em comparação com o aumento de 40% do S&P 500, mas sua estimativa de receita consensual para 2025 aumentou apenas 16%.
Como resultado, os múltiplos de preço/lucro (P/L) e receita das ações cresceram para 20-30% acima de suas médias de cinco anos. A KLAC recuou 15% de sua alta, mas ainda permaneceu menos impactada do que empresas como Applied Materials (NASDAQ:AMAT), Lam Research (LCRX) e ASML (ASML).
A Oppenheimer observa que os fundamentos robustos e o crescimento esperado da KLA estão refletidos em sua avaliação atual, que está em 25,5 vezes o lucro por ação estimado para 2025 (P/L) e 20,5 vezes o valor da empresa (EV) em relação ao EBITDA.
"Nosso preço-alvo de 750 USD baseado no fluxo de caixa descontado está próximo do preço atual, 10% acima dos picos pré-ChatGPT. Nos tornaríamos mais construtivos se os números aumentassem ou se a volatilidade proporcionasse um bom ponto de entrada, como frequentemente aconteceu historicamente na indústria de WFE", disseram os analistas.
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