Moody’s atribui classificação A3 aos títulos permutáveis da Baidu

A Moody’s Ratings atribuiu uma classificação A3 sênior sem garantia aos títulos permutáveis propostos que a Baidu Inc (NASDAQ:BIDU). planeja emitir. A agência de classificação acredita que a emissão estenderá o perfil de vencimento da dívida da Baidu, proporcionará flexibilidade financeira e ampliará sua capacidade de atender às necessidades de financiamento a médio prazo, segundo Shawn Xiong, Vice-Presidente e Analista Sênior da Moody’s Ratings.

Xiong também espera que a Baidu continue mantendo sua disciplina financeira prudente e um sólido perfil de crédito, o que proporcionará proteção contra a concorrência e seus investimentos contínuos em inteligência artificial (IA).

Os títulos permutáveis propostos são considerados 100% similares a dívida, pois terão a mesma classificação das notas sêniores sem garantia existentes da Baidu. Os títulos também oferecem uma opção de venda aos investidores antes da data de vencimento. A Baidu pretende usar os recursos líquidos da oferta de títulos para pagar certas dívidas existentes, pagar juros e para fins corporativos gerais.

A classificação A3 da Baidu reflete a posição da empresa como uma das principais empresas de IA da China e provedoras de serviços de publicidade online. A classificação também leva em conta o fluxo de caixa livre constante da empresa, estratégia disciplinada de aquisições e histórico de recuperação de desafios comerciais temporários.

No entanto, esses pontos fortes são contrabalançados pela exposição da Baidu ao competitivo mercado de internet da China e sua necessidade contínua de investimento enquanto continua expandindo sua plataforma baseada em IA.

Espera-se que a receita da Baidu cresça 2%-3% ao ano nos próximos 12-18 meses, com o crescimento de seus negócios habilitados para IA compensando parcialmente o crescimento mais lento na receita de busca principal. Prevê-se que a margem EBITDA ajustada da empresa permaneça estável em torno de 30%-33% nos próximos 12-18 meses, já que o impacto negativo de sua mudança de mix de receita para segmentos de menor margem é compensado por medidas de otimização de custos.

A alavancagem da Baidu, medida pela dívida ajustada/EBITDA, deve permanecer estável abaixo de 2,0x nos próximos 12-18 meses. A empresa melhorou sua alavancagem de dívida para cerca de 1,7x em 2024, de 1,9x em 2023.

No final de dezembro de 2024, a Baidu tinha cerca de RMB127 bilhões em caixa, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo, em comparação com RMB22,4 bilhões em dívida com vencimento nos próximos 12 meses. Espera-se que o fluxo de caixa operacional e os recursos similares a caixa da empresa cubram adequadamente seus gastos de capital planejados e aquisições.

Dada a necessidade de novos investimentos, é improvável uma elevação na classificação da Baidu no médio prazo. No entanto, a pressão por elevação poderia surgir ao longo do tempo se a empresa estabelecer um histórico mais longo de monetização de suas novas iniciativas de produtos e mantiver um forte perfil financeiro.

Por outro lado, a classificação poderia enfrentar pressão de baixa se a Baidu não conseguir manter um EBITDA estável devido a um declínio na posição de mercado, se envolver em investimentos ou aquisições agressivas que pressionem sua liquidez, ou experimentar estresse financeiro de suas subsidiárias. Dívida ajustada/EBITDA subindo acima de 2,5x-3,0x ou uma posição líquida de dívida de forma sustentada são métricas financeiras indicativas de um possível rebaixamento.

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