Taxas futuras fecham perto da estabilidade em meio à cautela doméstica e no exterior
A Moody’s Ratings confirmou os ratings Baa2 de emissor e dívida sênior sem garantia da LG Electronics Inc. (LGE), e revisou sua perspectiva de estável para positiva. A mudança na perspectiva é principalmente atribuída à melhora na qualidade de crédito da LG Display, uma afiliada da LGE.
Sean Hwang, Vice-Presidente e Analista Sênior da Moody’s Ratings, indicou que a melhora na qualidade de crédito da LG Display está reduzindo a pressão sobre o crédito da LGE. Ele acrescentou que a LGE deve manter seus lucros estáveis e forte alavancagem financeira, apesar do ambiente operacional desafiador.
A LG Display, que tem 36,7% de suas ações detidas pela LGE, havia reportado perdas significativas devido à fraca demanda e aumento da competição durante 2022-23. No entanto, a empresa conseguiu reduzir sua dívida em 2024 através do aumento de capital e redução de gastos com investimentos. Além disso, a venda de seu negócio de display de cristal líquido (LCD) na China deve reduzir ainda mais sua dívida em 2025.
A venda do negócio de LCD está alinhada com a mudança estratégica da LG Display para o negócio de diodo orgânico emissor de luz (OLED), que é menos commoditizado e mais premium. Esta mudança ajudou a empresa a reduzir suas perdas operacionais de KRW2,5 trilhões em 2023 para KRW0,6 trilhões em 2024. A empresa prevê rentabilidade sustentada em 2025 devido ao crescimento das vendas de OLED móvel, apesar das incertezas contínuas na demanda e competição.
A redução da dívida e a recuperação dos lucros ajudaram a diminuir o índice de dívida ajustada/EBITDA da LG Display de 12,4x em 2023 para 3,5x em 2024. A Moody’s espera que este índice melhore ainda mais para cerca de 3,3x em 2025 devido às contínuas reduções de dívida.
Os negócios e métricas financeiras da própria LGE devem permanecer sólidos, com projeção de rentabilidade estável em 2025. A alta diversidade geográfica e de negócios da empresa deve ajudá-la a navegar por incertezas crescentes, incluindo tarifas em escalada e demanda fraca para certas categorias de produtos. Espera-se que a dívida ajustada/EBITDA da LGE melhore para cerca de 2,0x em 2025, partindo de aproximadamente 2,2x em 2024, principalmente devido à redução das perdas patrimoniais relacionadas à LG Display.
A planejada oferta pública inicial (IPO) da subsidiária indiana da LGE, que ainda não está considerada nas projeções da Moody’s, poderia potencialmente fortalecer ainda mais as métricas financeiras da empresa. Os ratings Baa2 da LGE continuam incluindo uma elevação de um nível em relação ao seu perfil de crédito individual, refletindo a expectativa de suporte extraordinário da LG Corp., se necessário.
O perfil de crédito da LGE é sustentado por sua marca global bem reconhecida, posição de liderança no mercado e alta diversificação geográfica e de negócios. Estas forças são equilibradas por sua rentabilidade moderada e pela pressão de crédito da LG Display.
Em termos de fatores ambientais, sociais e de governança (ESG), a LGE enfrenta riscos inerentes às suas atividades de manufatura. A governança da LGE é principalmente caracterizada por sua gestão financeira prudente e pela propriedade concentrada da LG Corp.
A Moody’s poderia elevar os ratings da LGE se ela mantiver sua dívida ajustada/EBITDA abaixo de 2,2x e a qualidade de crédito da LG Display continuar melhorando. No entanto, se a dívida ajustada/EBITDA da LGE permanecer acima de 2,2x devido a um declínio na rentabilidade ou alto investimento financiado por dívida, ou se a qualidade de crédito da LG Display não melhorar, a Moody’s poderia retornar a perspectiva da LGE para estável.
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