Apesar de pressão nas margens, esta ação da B3 escolhida por IA bate o CDI em 2025
Investing.com — A Moody’s Ratings confirmou os ratings da Doman Building Materials Group Ltd., incluindo o rating corporativo familiar (CFR) Ba3, o rating de probabilidade de inadimplência (PDR) Ba3-PD e os ratings B1 das notas seniores não garantidas existentes. A perspectiva foi revisada de estável para negativa, e o rating de liquidez de grau especulativo (SGL) foi rebaixado de SGL-3 para SGL-4.
A revisão da perspectiva deve-se à fraca liquidez da empresa e aos riscos crescentes relacionados à execução e refinanciamento das notas de CAD 272 milhões da Doman, com vencimento em maio de 2026. Isso ocorre em um ambiente econômico e de mercados de capitais cada vez mais incerto. A Moody’s prevê que o forte desempenho operacional da Doman persistirá, apoiando os esforços de refinanciamento da empresa.
A ação de rating foi influenciada por considerações de governança, refletindo a propensão da Doman por estratégias financeiras que aumentam o risco de refinanciamento.
O rating Ba3 negativo da Doman beneficia-se de suas fortes posições na distribuição de materiais de construção canadense e nos mercados norte-americanos de madeira tratada sob pressão, boa diversificação geográfica com alguma integração vertical, e bons fundamentos de mercado em reparos, renovação e remodelação com perspectivas de crescimento decentes a longo prazo. A Moody’s espera que a alavancagem financeira da Doman diminua, mas permaneça em torno de 4x nos próximos 12-18 meses.
No entanto, o rating é limitado por vários fatores, incluindo concentração no mercado final norte-americano de renovação, reparo e remodelação, exposição a quedas repentinas nos preços de produtos de madeira, expectativa de demanda mais fraca devido ao declínio de novas construções residenciais nos EUA e Canadá, potenciais desafios relacionados ao crescimento por aquisição, e baixas margens operacionais impulsionadas principalmente pelo segmento de distribuição de materiais de construção.
A perspectiva negativa reflete a liquidez enfraquecida da Doman, impulsionada pela aproximação do vencimento da dívida das notas de 2026 que requerem refinanciamento. A Moody’s espera que a alavancagem financeira da empresa permaneça em torno de 4x em 2025 e 2026.
A liquidez da Doman é fraca, com aproximadamente CAD 230 milhões de fontes de liquidez em comparação com CAD 272 milhões de usos. As fontes de liquidez consistem em CAD 14 milhões em caixa em dezembro de 2024, cerca de CAD 154 milhões de disponibilidade em sua linha de crédito rotativo de CAD 580 milhões com vencimento em abril de 2028, e fluxo de caixa livre positivo esperado de aproximadamente CAD 60 milhões até meados de 2026.
Os ratings B1 das notas seniores não garantidas de CAD 325 milhões da Doman com vencimento em 2026 e das notas seniores não garantidas de CAD 365 milhões com vencimento em 2029 estão um nível abaixo do CFR Ba3. Isso reflete a posição subordinada dos detentores de notas na estrutura de capital da empresa, atrás da linha de crédito rotativo garantida baseada em ativos de CAD 580 milhões que expira em 2028.
Os ratings poderiam ser elevados se a posição de mercado da Doman crescer, a dívida ajustada em relação ao EBITDA for mantida abaixo de 3x, o fluxo de caixa retido em relação à dívida for mantido acima de 15%, e a liquidez melhorar e se mantiver. Por outro lado, os ratings poderiam ser rebaixados se a Doman não refinanciar as notas de 2026 em tempo hábil, o desempenho operacional deteriorar significativamente, a alavancagem for mantida acima de 4,5x, o RCF/dívida ajustada for mantido abaixo de 5%, ou a liquidez enfraquecer.
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