Moody’s muda perspectiva da FNM para estável e mantém rating Baa3

Investing.com -- A Moody’s Ratings alterou a perspectiva da FNM S.p.A. de negativa para estável e confirmou seu rating de emissor de longo prazo Baa3, anunciou a agência de classificação na quinta-feira.

A agência de classificação de crédito também elevou a Avaliação de Crédito Básica (BCA) da FNM para ba1 de ba2, enquanto confirmou o rating sênior sem garantia Baa3 e o rating do programa EMTN sênior sem garantia (P)Baa3.

A Moody’s citou a redução do risco de refinanciamento de curto prazo após o anúncio da FNM em 22 de julho sobre um acordo de financiamento de €1 bilhão. Este pacote financiará o reembolso de um título de €650 milhões com vencimento em outubro de 2026 e cobrirá propósitos corporativos gerais, apoiando a estratégia financeira da empresa a médio prazo.

O pacote de refinanciamento inclui um empréstimo a prazo parcialmente amortizável de €500 milhões com vencimento em julho de 2031, uma linha de despesas de capital de €450 milhões com pagamento único em julho de 2031, e uma linha de crédito rotativo de €50 milhões. Esses arranjos estendem o vencimento médio da dívida da FNM para 6,0 anos, de aproximadamente 1,5 anos estimados a partir de março de 2025.

Um elemento-chave na elevação do BCA é a garantia à primeira demanda cobrindo até €475 milhões da SACE S.p.A., a agência de crédito à exportação da Itália controlada pelo Ministério da Economia e Finanças.

A FNM, que é 57% de propriedade da Região da Lombardia, é considerada um Emissor Relacionado ao Governo sob a metodologia da Moody’s. Esse relacionamento resulta em uma elevação de um nível do BCA para o rating Baa3.

A agência de classificação observou que permanece a incerteza sobre o perfil financeiro de longo prazo da FNM devido ao vencimento em 31 de outubro de 2028 de sua concessão de pedágio pertencente à Milano Serravalle - Milano Tangenziali S.p.A. (MISE). Questões sobre o fluxo de caixa pós-concessão e o valor terminal criam uma série de possíveis resultados para a dívida pendente e o futuro perfil de negócios do grupo.

Em março de 2025, a FNM detinha aproximadamente €459 milhões em caixa e equivalentes de caixa, com cerca de €194 milhões como adiantamentos para investimentos financiados. A Moody’s espera que o saldo de caixa da empresa e a geração de fluxo de caixa cubram todas as necessidades até o final de 2026.

A perspectiva estável reflete a expectativa da Moody’s de que a FNM manterá um perfil financeiro consistente com o rating, seguirá políticas financeiras prudentes, manterá boa liquidez e manterá margem adequada contra os covenants da dívida.

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