Moody’s rebaixa classificação da Xplore para Caa1 devido ao lento crescimento de assinantes

Investing.com -- A Moody’s Ratings rebaixou a classificação corporativa da Xplore Inc. para Caa1, anteriormente B3, mantendo uma perspectiva estável, citando um crescimento de assinantes mais lento que o esperado, o que limitará a expansão do EBITDA e aumentará os índices de endividamento.

A agência de classificação também rebaixou a classificação de probabilidade de inadimplência da Xplore para Caa1-PD, anteriormente B3-PD, o empréstimo a prazo garantido de primeira linha super sênior e o empréstimo a prazo com saque diferido garantido de primeira linha super sênior para B1, anteriormente Ba3, e a classificação do empréstimo a prazo garantido de primeira linha sênior para Caa1, anteriormente B3.

"O rebaixamento das classificações reflete um crescimento de assinantes mais lento que o esperado, o que restringirá a expansão do EBITDA e aumentará significativamente a relação dívida/EBITDA até 2027", disse Peter Adu, Vice-Presidente e Oficial Sênior de Crédito da Moody’s Ratings.

A Moody’s identificou várias restrições na classificação Caa1 da Xplore, incluindo um ambiente de negócios desafiador com aumento da concorrência e diminuição de assinantes em mercados rurais/remotos, fluxo de caixa livre negativo contínuo devido a despesas de capital em rede, e níveis crescentes de dívida para financiar investimentos de capital e despesas de juros PIK.

A classificação da empresa se beneficia de sua posição em mercados rurais/remotos canadenses com potencial de crescimento a longo prazo, liquidez adequada, incluindo subsídios governamentais que apoiam investimentos em fibra e wireless fixo, e condições regulatórias favoráveis para leilões de espectro wireless.

A estrutura de dívida da Xplore inclui US$ 72,45 milhões (equivalente a C$ 100 milhões) em empréstimos a prazo garantidos super sênior com vencimento em 2029, US$ 65,2 milhões (equivalente a C$ 90 milhões) em empréstimos a prazo garantidos com saque diferido com vencimento em 2029, e US$ 239,1 milhões (equivalente a C$ 325 milhões) em empréstimos a prazo de retomada de primeira linha com vencimento em 2031.

A Moody’s revisou a pontuação de impacto de crédito ESG da Xplore para CIS-5, anteriormente CIS-4, citando riscos de governança aumentados apesar da saída da empresa da falência em outubro de 2024. A agência observou que a Xplore continua enfrentando desafios para monetizar investimentos para impulsionar o EBITDA, mantendo a alavancagem financeira alta por um período prolongado.

A empresa mantém liquidez adequada até 31 de agosto de 2026, com fontes excedendo C$ 1,2 bilhão versus aproximadamente C$ 700 milhões de fluxo de caixa livre negativo devido a despesas de capital em rede. As fontes de liquidez incluem C$ 87,4 milhões em caixa em 30 de junho de 2025, cerca de C$ 170 milhões disponíveis de financiamento de capital de acionistas, mais de C$ 500 milhões em subsídios do governo provincial, aproximadamente C$ 314 milhões disponíveis sob um empréstimo do Canada Infrastructure Bank, cerca de C$ 74 milhões disponíveis sob um empréstimo a prazo com saque diferido, e potenciais receitas da monetização de espectro.

A perspectiva estável reflete a expectativa da Moody’s de que a Xplore manterá liquidez suficiente com financiamento comprometido para financiar seus investimentos em fibra e wireless fixo, enquanto mostra melhoria gradual no desempenho operacional.

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