Em uma nota datada de sexta-feira, analistas da Citi Research sinalizaram que, embora o mercado de minério de ferro esteja enfrentando desafios atualmente, há fatores importantes a considerar ao avaliar se é hora de "pegar a faca caindo" ou esperar por novos desenvolvimentos.
O preço do minério de ferro, atualmente oscilando em torno de US$ 80 por tonelada, está se aproximando de níveis significativos de suporte de custo. "Nossa visão de que o minério de ferro poderia atingir US$ 85/t nos próximos três meses recebeu muito pouca resistência", disseram os analistas.
As principais questões dos investidores giram em torno do que os vários níveis de preço do minério de ferro implicam para a demanda de aço na China, os pontos de dados a monitorar para sinais de recuperação e as surpresas na dinâmica do mercado nos últimos três meses.
Nos últimos meses, algumas surpresas positivas forneceram suporte à demanda de minério de ferro. O uso de sucata na produção de aço diminuiu notavelmente, o que, por sua vez, impulsiona a demanda por minério de ferro.
Além disso, os estoques de minério de ferro nas siderúrgicas permaneceram baixos, com média de apenas 18 dias de uso em comparação com a média histórica de 27 dias.
Isso ocorre apesar dos estoques recordes nos portos. Além disso, os estoques de aço nos distribuidores e siderúrgicas estão próximos das mínimas de cinco anos para esta época do ano.
Do lado negativo, o estímulo esperado da China não se materializou. O Financiamento Social Total (TSF) se contraiu, potencialmente levando ao maior declínio em décadas se continuar.
Adicionalmente, os inícios de construções na China caíram para níveis não vistos desde 2005, e os pedidos de infraestrutura permanecem estagnados, parcialmente devido à redução do TSF.
A Citi sugere focar em vários indicadores-chave para sinais de uma virada positiva no mercado de minério de ferro. Uma mudança nas tendências de crescimento do TSF poderia sinalizar uma recuperação na demanda de aço chinesa, fornecendo o indicador mais confiável de uma tendência de alta.
Além disso, sinais de estabilização nos dados imobiliários, embora seja improvável que atinjam os níveis de 2019, poderiam indicar uma melhora no sentimento. Além disso, interrupções significativas no fornecimento de fornecedores tradicionais de baixo custo poderiam elevar os preços.
Para que os preços do minério de ferro se estabilizem em US$ 85 por tonelada, a China precisaria ver uma redução de 6-9% ano a ano na demanda de aço em relação aos níveis de 2023. Este cenário é baseado nas estimativas da Citi sobre a elasticidade de preço da oferta de fontes não tradicionais de minério de ferro, oferta doméstica chinesa e oferta tradicional de alto custo.
Durante a última grande queda do aço em 2015, a produção de aço na China diminuiu 2,3% ano a ano, com a demanda aparente caindo 4,3%.
Sazonalmente, os preços do minério de ferro geralmente se recuperam do final de setembro ao início de outubro, continuando até o feriado do Ano Novo Chinês. No entanto, dados os níveis de preços atuais, qualquer recuperação provavelmente será moderada, com expectativas limitadas a cerca de US$ 110-120 por tonelada na melhor das hipóteses.
Em termos de oferta, não houve interrupções significativas de fornecedores tradicionais como Austrália, Brasil e África do Sul, com a oferta dessas fontes crescendo conforme o esperado. No entanto, a oferta não tradicional, que é altamente sensível aos preços, flutuou, inicialmente aumentando no início do ano quando os preços estavam mais altos, mas diminuindo à medida que os preços caíram.
A oferta doméstica chinesa de minério de ferro mostrou elasticidade de preço, embora os dados sejam voláteis. Enquanto isso, a oferta de sucata, que havia se normalizado após um declínio no ano passado, forneceu algum suporte à demanda de minério de ferro, já que seu uso na produção de aço permanece reduzido.
O preço atual do minério de ferro está agora se aproximando do topo da curva de custo para fornecedores tradicionais, com US$ 90 por tonelada visto como um nível de "suporte suave" e US$ 80 por tonelada como um nível de "suporte forte". Nos preços atuais, o mercado de minério de ferro já está no 95º percentil da curva de custo para empresas listadas, sugerindo potencial de queda limitado, a menos que haja uma mudança significativa na dinâmica da demanda.
Os estoques de minério de ferro nos portos chineses, embora tenham diminuído ligeiramente, permanecem próximos das máximas históricas. No entanto, são os níveis de estoque nas siderúrgicas que são particularmente reveladores, atualmente em apenas 18 dias de uso, bem abaixo da média de longo prazo. Este baixo nível de estoque nas siderúrgicas é um forte indicador de demanda, pois reflete a prontidão das usinas para aumentar a produção quando necessário.
Da mesma forma, os estoques de aço nos distribuidores e siderúrgicas estão em seus níveis mais baixos em cinco anos, sublinhando a abordagem cautelosa no mercado e o potencial para uma futura recuperação na demanda de minério de ferro uma vez que esses estoques precisem ser reabastecidos.
Este artigo foi gerado e traduzido com o apoio de IA e revisado por um editor. Para mais informações, consulte nossos Termos e Condições.