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Investing.com -- A S&P Global Ratings rebaixou a QVC Group Inc. para 'CCC', citando maior risco de refinanciamento, e atribuiu uma perspectiva negativa à empresa.
A agência de classificação apontou para o risco elevado de que a QVC realize uma troca de dívida que seria vista como problemática antes de um vencimento próximo. Em 1º de agosto, a QVC sacou US$ 975 milhões de sua linha de crédito rotativo (RCF), que vence em outubro de 2026. O revólver agora tem aproximadamente US$ 200 milhões de disponibilidade com um total de US$ 2,9 bilhões sacados.
A S&P observou que, no início deste ano, a QVC removeu a entidade Cornerstone como garantidora de seu RCF. Embora a Cornerstone represente uma pequena parte da receita total da empresa, a S&P vê essas ações como provável preparação para uma troca de dívida ou reestruturação do balanço que poderia ser considerada equivalente a inadimplência.
Após o saque do revólver, o saldo de caixa da QVC está em US$ 1,87 bilhão, que a S&P acredita ser insuficiente para cobrir a facilidade quando vencer em outubro de 2026, especialmente considerando a fraca geração de fluxo de caixa da empresa. A agência de classificação expressou preocupação sobre a capacidade da QVC de refinanciar o revólver em termos satisfatórios devido ao desempenho continuamente fraco e ao fluxo de caixa operacional livre negativo.
Somando-se às preocupações com o refinanciamento, a dívida está sendo negociada a 60 centavos de dólar, o que poderia facilitar uma troca em condições de dificuldade. A S&P também apontou para a estrutura de capital complexa da QVC como uma pressão adicional sobre a liquidez.
A S&P revisou o perfil de risco de negócios da QVC para "vulnerável" de "fraco" devido ao declínio secular em suas operações comerciais. Esse declínio decorre da queda na audiência de TV à medida que os clientes mudam para serviços de streaming e aplicativos de mídia social.
No segundo trimestre de 2025, a QVC relatou uma diminuição de 7% nas receitas em comparação ao ano anterior, totalizando US$ 2,2 bilhões, atribuída ao enfraquecimento do sentimento do consumidor, a um ciclo de notícias volátil e a pressões adicionais de custos de possíveis tarifas. Apesar da empresa implementar iniciativas estratégicas, a S&P acredita que levará tempo para ver efeitos positivos. A agência de classificação prevê que as receitas continuarão a cair 8,3% em 2025.
A perspectiva negativa reflete a possibilidade de novos rebaixamentos de classificação se um cenário de inadimplência parecer inevitável nos próximos seis meses ou se a empresa anunciar uma oferta de troca de dívida vista como equivalente a inadimplência.
A S&P indicou que poderia rebaixar a classificação se a QVC não conseguir refinanciar seu revólver, se o desempenho operacional continuamente fraco e o fluxo de caixa livre negativo levarem a um evento de liquidez, ou se a empresa anunciar uma reestruturação de dívida que ofereça aos investidores menos do que o originalmente prometido.
Uma ação de classificação positiva poderia ocorrer se a QVC estender com sucesso o vencimento de seu revólver em termos satisfatórios e se o desempenho operacional melhorar para aliviar as pressões de liquidez de curto prazo.
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