Recuperação do setor bancário de varejo francês em andamento; SocGen melhor posicionado, diz Barclays

Investing.com - O setor bancário de varejo francês está mostrando sinais claros de recuperação, com o Société Générale (EPA:SOGN) melhor posicionado para se beneficiar entre os concorrentes listados, afirmaram analistas do Barclays (LON:BARC) em nota divulgada na quinta-feira.

De acordo com o relatório, as receitas no setor bancário de varejo francês começaram a acelerar no segundo semestre de 2024, com contribuições tanto da receita líquida de juros (NII) quanto das taxas.

Os analistas esperam que essa recuperação continue até 2027, citando margens hipotecárias melhoradas, uma composição de depósitos mais estável e uma curva de rendimento mais acentuada.

O Barclays projeta que a receita líquida de juros nas operações de varejo francesas aumentará entre 2024 e 2027 em 26% no SocGen, 19% no BNP Paribas (OTC:BNPQY) e 10% no Crédit Agricole SA.

As margens hipotecárias retornaram ao território positivo, e o crescimento dos depósitos permaneceu resiliente apesar da pressão anterior de poupanças regulamentadas de alto rendimento, como o Livret A.

Os analistas esperam que a taxa do Livret A diminua ainda mais, potencialmente apoiando custos de depósitos mais baixos e incentivando fluxos de ativos para produtos geradores de taxas.

Espera-se que a receita de taxas aumente entre 13-15% nos três bancos entre 2024 e 2027, impulsionada por novos fluxos para fundos mútuos e apólices de seguro de vida.

O Barclays citou entradas líquidas recordes em seguros de vida no início de 2025, incluindo US$ 5,8 bilhões em fevereiro, o maior valor para esse mês em duas décadas.

O SocGen também lidera na proporção de contratos unit-linked em ativos de seguro de vida sob gestão, um segmento que gera margens mais altas e menor consumo de capital.

Espera-se que reduções de custos contribuam para a recuperação. A França mantém uma das maiores densidades de agências bancárias na Europa, apesar da adoção média de internet banking.

O Barclays observou que o SocGen já reduziu significativamente sua rede de agências, enquanto o BNP Paribas planeja reduzir as agências em um terço até 2030.

Os custos relativos aos ativos ponderados pelo risco permanecem altos em todas as redes francesas, especialmente no SocGen, indicando espaço para maior racionalização.

O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) para operações de varejo francesas permanece abaixo do custo de capital (COE) para a maioria dos bancos, mas o Barclays prevê uma recuperação. Apenas o LCL, unidade de varejo do Crédit Agricole, registrou ROE de dois dígitos em 2024.

Até 2027, o Barclays espera que os retornos melhorem em todos os setores, com o retorno sobre o patrimônio líquido tangível (ROTE) do setor bancário de varejo francês do SocGen projetado como o mais alto entre os pares listados.

O setor bancário de varejo francês representa cerca de 33% da receita do SocGen e 30% de seu lucro antes de impostos, em comparação com 13% e 10%, respectivamente, no BNP Paribas, e 15% e 10% no Crédit Agricole SA.

O Barclays estima que o setor bancário de varejo francês impulsionará 72% do crescimento do lucro antes de impostos do SocGen de 2025 a 2027, versus 40% no Crédit Agricole e 23% no BNP Paribas.

O Barclays classifica o SocGen e o BNP Paribas como "overweight" e o Crédit Agricole como "equal weight", citando a exposição mais forte do SocGen ao segmento e sua sensibilidade de ganhos à recuperação contínua do varejo.

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