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Investing.com — A Redburn Atlantic rebaixou tanto a Stellantis (NYSE:STLA) quanto a BMW (ETR:BMWG) para Neutro, de Compra, uma decisão motivada pelo aumento da incerteza relacionada a tarifas e pressão de custos que podem pesar sobre os lucros, apesar da forte execução das empresas.
A corretora revisou sua visão de curto prazo sobre o setor automotivo, alertando que "cortes de produção e queda nas taxas de vendas provavelmente seguirão as tarifas automotivas dos EUA", e estimou os custos líquidos totais de tarifas entre as montadoras cobertas em US$ 19 bilhões.
Os analistas da Redburn observam que as avaliações ainda não refletem esses riscos e esperam que o setor automotivo enfrente revisões de lucros e reduções de orientação nos próximos trimestres.
"A análise dos custos líquidos de tarifas de nossa cobertura, totalizando US$ 19 bilhões, aponta para revisões de lucros subestimadas. As avaliações parecem refletir minimamente tais custos", disseram os analistas em uma nota.
Para a Stellantis, a equipe da Redburn afirmou que a instabilidade relacionada às tarifas desacelera a recuperação da Stellantis.
"Rebaixamos a Stellantis para Neutro até que as condições melhorem para maior estabilidade nas vendas nos EUA", diz a nota, enfatizando que a montadora precisa nomear um CEO com sólida visão estratégica, recuperar participação de mercado nos EUA, aumentar o uso de fábricas europeias e "manter altas margens nas regiões do ’terceiro motor’".
"Apesar do considerável potencial de alta se os riscos diminuírem, agora vemos mais simetria nos riscos para o crescimento do grupo e melhorias de margem até o ano fiscal de 2026", acrescentaram os analistas.
A BMW também foi rebaixada para Neutro, com a Redburn destacando os encargos tarifários e a fraqueza persistente na demanda chinesa.
A margem automotiva do grupo para o ano fiscal de 2025 (FY25) agora está modelada pouco abaixo de 4%, reduzida da faixa anterior de 5-7%, e a Redburn cortou sua previsão de EBIT para FY25 em mais de 35%. "Agora vemos essas forças específicas da empresa sendo superadas pelos riscos de lucros das tarifas dos EUA", disse a empresa.
A Redburn reconheceu a flexibilidade da BMW na produção e o potencial para recompras de ações, mas sinalizou custos relacionados a tarifas de €1 bilhão que poderiam pesar sobre o lucro antes dos impostos. O novo preço-alvo para a BMW foi reduzido para €85 de €95, enquanto o da Stellantis foi cortado para €10 de €16.
Apesar de alguns esforços táticos das montadoras para gerenciar tarifas — como deslocar a produção, limpar estoques e aumentar preços — os analistas alertaram que a incerteza política sustentada poderia continuar a interromper as operações.
Eles esperam que os impactos no P&L sejam mais visíveis a partir do 3º tri, à medida que os estoques atuais dos concessionários sejam reduzidos e estruturas de custos mais altas comecem a fluir.
O cenário de tarifas da Redburn assume seis meses de impostos de importação dos EUA antes de uma potencial desescalada. No entanto, os analistas alertaram que, se as tarifas persistirem por mais tempo, é provável que haja mais quedas nas estimativas de lucros para o ano fiscal de 2025.
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