Por Paula Arend Laier
SÃO PAULO (Reuters) - A Rede D'Or (BVMF:RDOR3) São Luiz adiou a inauguração de hospitais que estavam previstos para serem concluídos de 2023 em diante, espaçando mais os projetos até um horizonte mais longo, conforme relatório de referência divulgado na noite de quarta-feira.
Analistas do Itaú BBA destacaram que a principal revisão se deu nos hospitais a serem abertos de 2023 a 2025.
No caso dos projetos greenfields (novos empreendimentos), o número de hospitais a serem abertos no período passou para 7, versus o plano original de 11 unidades, com 1.303 leitos, de 2.092 antes. Os investimentos por leito aumentaram em 13,5%, em média.
Para 2023 a 2027, estão previstos 9 novos hospitais, com capacidade de 1.585 leitos. O investimento por leito, nesse caso, subiu 10% ante previsão anterior. Há agora 4 projetos, com 694 leitos, sem data definida de conclusão.
Quanto aos projetos brownfields (expansão ou reformas de unidades já existentes), houve uma redução para 25 hospitais entre 2023 e 2025 (de 27), e 2.539 leitos (de 3.772), com aumento de 5,4% no investimento.
Para 2023 a 2027, projetos passaram para 40, com 4.078 leitos. A companhia também adicionou mais hospitais à coluna sem data definida - de 9 para 12, com o número de leitos passando de 1.079 para 1.152.
"Nós entendemos que a revisão traz algum alívio para o balanço da empresa, considerando uma preocupação mais alta visto o alto custo de capital", afirmaram os analistas do Itaú BBA, em relatório enviado a clientes no final da noite de quarta-feira.
Os analistas acrescentaram que outros grupos hospitalares desaceleraram o ritmo de crescimento, como Hapvida (BVMF:HAPV3), e que a situação financeira dos planos de saúde não é a mais confortável para credenciamento de novas capacidades.
Mas Vinicius Figueiredo e a equipe do Itaú BBA também ressaltaram que a Rede D'Or reiterou consistentemente o plano de expansão nas últimas interações com o mercado - incluindo na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2023.
E também apontaram que a direção da empresa se mostrou confiante de que a aquisição da SulAmerica ajudaria a reduzir o risco dessa expansão.
O Itaú BBA tem recomendação "market perform" para as ações, com preço-alvo de 28 reais.
"Nesse sentido, achamos que boa parte do mercado pode ver essa revisão...como um movimento negativo para a ação, principalmente devido ao fato do anúncio implicar um crescimento mais moderado em uma empresa vista por muitos como 'growth'."
Da mesma forma, analistas do Bradesco BBI afirmaram ver o adiamento de "misto a ligeiramente negativo devido ao aumento do risco de execução".
No entanto, os analistas do Bradesco BBI ressaltaram que os resultados de curto prazo são favorecidos devido ao menor investimento e alavancagem e que a expansão mais suave prevista pelo novo plano reduz preocupações sobre pressão de margem e ocupação dos novos leitos.
Marcio Osako e Caio Rocha, do Bradesco BBI, também elevaram o preço-alvo das ações da Rede D'Or de 34 para 36 reais e reiteraram recomendação "outperform" para os papéis.
Por volta de 10:15, as ações da Rede D'Or tinham variação negativa de 0,1%, a 28,97 reais, enquanto o Ibovespa subia 0,46%.