Fique por dentro das principais notícias do mercado desta terça-feira
A Fitch Ratings elevou o rating de emissor de longo prazo em moeda estrangeira da empresa imobiliária turca Ronesans Gayrimenkul Yatirim A.S. (RGY) para ’BB-’ de ’B+’, com perspectiva Estável.
A elevação reflete o forte desempenho dos 12 shopping centers da RGY na Turquia durante 2024, que registraram um aumento de 10% no fluxo de visitantes em comparação ao ano anterior. Isso levou a um crescimento nas vendas dos lojistas que superou as taxas de hiperinflação e a uma ocupação quase total até o final do ano.
A receita e o EBITDA da empresa cresceram significativamente, apoiados por contratos de aluguel vinculados ao faturamento. A alavancagem diminuiu drasticamente após pagamentos de dívidas usando recursos do IPO.
A cobertura de juros do EBITDA da RGY melhorou para 2,2x no final de 2024, comparado a 1,3x no final de 2023. A venda parcial dos escritórios de Maltepe em maio por aproximadamente €17 milhões e o refinanciamento da dívida concluído no início deste ano aumentaram a flexibilidade financeira da empresa.
A empresa imobiliária reduziu sua relação dívida líquida/EBITDA para 3,5x no final de 2024, de 7,4x no final de 2023. O EBITDA aumentou 90% em 2024, já que as receitas de aluguel superaram a hiperinflação, com quase todos os contratos vinculados a aluguéis baseados em faturamento.
A RGY está focada em atrair inquilinos de maior prestígio para aumentar o fluxo de visitantes e o crescimento dos aluguéis. Com uma relação de custo de ocupação de 9,3%, a administração vê potencial para crescimento de aluguel acima da inflação, visando 13%.
A empresa planeja investir entre 5% e 10% da receita operacional líquida anualmente na reforma de seu portfólio para 2025-2028. Uma parte significativa está alocada ao Maltepe Park em 2024, com melhorias que incluem novos restaurantes, cafés e áreas esportivas.
A RGY continua enfrentando risco cambial, com 97% de sua dívida denominada em euros no final de 2024, enquanto as receitas de aluguel são principalmente em lira turca. Os aluguéis baseados em faturamento fornecem alguma proteção natural contra esse risco.
A Fitch observou que o rating da RGY dificilmente excederá o rating ’BB-’ da Turquia. Potenciais fatores para rebaixamento incluem falha em resolver o risco de refinanciamento, enfraquecimento das condições econômicas turcas, dívida líquida/EBITDA acima de 7x ou redução da margem nos covenants de dívida garantida.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.