Ruído político à parte, fatores de demanda mantêm Vestas "acima da média" no J.P. Morgan

Investing.com - O J.P. Morgan reafirmou sua classificação "acima da média" para a Vestas, afirmando que os fatores de demanda em energia eólica onshore e offshore continuam favoráveis, apesar da incerteza política nos Estados Unidos, em uma nota datada de sexta-feira.

A corretora estabeleceu um preço-alvo de DKr164 para dezembro de 2026, em comparação com o preço de fechamento de DKr117,60 em 11 de setembro. A recomendação reflete expectativas de forte entrada de pedidos e melhor visibilidade sobre subsídios ao longo da década, particularmente no mercado onshore dos EUA.

"Acreditamos que a grande maioria das notícias sobre energia eólica offshore dos EUA nas últimas semanas são ruídos para nosso caso de investimento na Vestas", disseram os analistas do J.P. Morgan.

"Deixando o ruído político de lado, vemos taxas de juros mais baixas, preços estáveis de insumos e crescimento da demanda por eletricidade como fatores positivos para o crescimento da energia eólica, e mantemos a classificação acima da média para a Vestas", acrescentaram.

A exposição offshore da Vestas nos EUA está limitada ao projeto Empire Wind, onde possui um pedido firme de 800MW.

O projeto, temporariamente interrompido em abril antes de ser liberado novamente em maio, é um dos dez projetos offshore totalizando mais de 15GW aprovados pela administração Biden.

No entanto, a BloombergNEF prevê que apenas 6GW serão construídos, destacando os desafios enfrentados pelo setor. "Vemos a maior parte do fluxo de notícias como uma confirmação do reajuste das expectativas, e focamos no projeto Empire Wind", disseram os analistas.

Por outro lado, a demanda onshore dos EUA é um pilar fundamental do caso de investimento do J.P. Morgan. A Vestas mantém uma forte presença local e já viu os pedidos onshore do terceiro trimestre superarem os níveis do primeiro semestre.

A corretora afirmou que o Production Tax Credit, um subsídio baseado em geração, oferece visibilidade até 2030 e sustenta a economia dos desenvolvedores.

"Apesar da falta de apoio das políticas da nova administração dos EUA, o caso de negócio geral para desenvolvedores em energia eólica onshore continua convincente", disse a corretora.

O mercado offshore do Reino Unido é outro catalisador. Com mais de 15GW já instalados, o país está preparando sua sétima rodada de leilões de Contratos por Diferença.

O J.P. Morgan espera que 6-8GW de capacidade sejam aprovados, potencialmente alimentando a entrada de pedidos da Vestas em 2026 e receitas entre 2028 e 2030.

Taxas de juros mais baixas também são citadas como um fator favorável. "Dados os altos custos iniciais, as taxas de juros desempenham um papel fundamental na competitividade da energia eólica", disseram os analistas.

"Taxas de juros mais baixas na Europa e possíveis cortes de taxas nos EUA são, portanto, positivos para as perspectivas da energia eólica", acrescentaram.

A Vestas teve desempenho inferior ao setor europeu de bens de capital em mais de 80% desde o início de 2024, deixando sua avaliação relativa mais de 40% abaixo da média de longo prazo.

O J.P. Morgan avalia a ação em 13,5 vezes o EBIT estimado para 2027, um desconto de 10% em relação ao seu múltiplo justo de 15x, refletindo a incerteza política dos EUA.

Os riscos destacados incluem previsões mais fracas para o setor, atrasos em licenciamentos e na rede, picos nos custos de insumos e possíveis mudanças desfavoráveis na política dos EUA.

Ainda assim, o J.P. Morgan afirmou que a forte demanda e condições de financiamento estáveis sustentam sua visão positiva.

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