Société Générale elevada para "compra" com forte controle de custos e potencial de capital

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Investing.com - O Société Générale foi elevado de "neutro" para "compra" pelo UBS após um segundo trimestre mais forte que o esperado e orientação melhorada sobre eficiência de custos e distribuição de capital, em uma nota datada de terça-feira.

A elevação reflete maior confiança na trajetória de lucros do banco, com o UBS aumentando seu preço-alvo para €62 de €51, citando lucros mais fortes e um P/L para o ano fiscal de 2026 mais alto de 9,2x contra 8,1x.

No segundo trimestre de 2025, o banco reportou lucro antes de impostos de €2,18 bilhões, 16% acima do consenso, impulsionado por um resultado pré-provisão 10% superior, atribuído a receitas 2% mais altas e despesas 2% menores.

As perdas com empréstimos também foram 6% melhores que o esperado. O Société Générale anunciou uma recompra de ações de €1 bilhão e um dividendo intermediário de €0,61 por ação, equivalente a 18% do LPA do primeiro semestre de 2025. O índice CET1 subiu para 13,5%, um aumento de 10 pontos base em relação ao trimestre anterior.

Como resultado, o Société Générale elevou sua orientação para o ano completo de 2025, reduzindo sua meta de relação custo-receita para abaixo de 65% em comparação com os 66% anteriores e aumentando sua meta de retorno sobre o patrimônio tangível para 9% contra 8%.

A orientação de crescimento de receita de mais de 3% e reduções de custos de pelo menos 1%, ambos excluindo alienações, foi mantida.

O UBS espera um ROTE de 10,8% até o ano fiscal de 2026, ajudado pelo desempenho mais forte do Varejo Francês e pela diminuição dos custos de aquisição no BoursoBank.

As previsões de LPA foram aumentadas em 3% para o ano completo de 2025 para €5,80 e em 4% para 2026 para €6,88, impulsionadas por despesas mais baixas e maiores recompras de ações.

Projeta-se que o SocGen entregará um crescimento anual de LPA de 18% entre 2025 e 2028, o mais alto na cobertura de bancos europeus do UBS.

Até o ano fiscal de 2027, espera-se que as ações sejam negociadas a 6,5x os lucros, com um rendimento distribuído de 14%, em comparação com a média do setor de 9-10%.

O desempenho divisional no 2º tri de 2025 mostrou que Varejo Francês & Seguro, Varejo Internacional & Mobilidade, e Serviços Bancários Globais & de Investimento contribuíram com 36%, 62% e 20%, respectivamente, para o resultado pré-provisão acima do esperado.

A receita líquida de juros do Varejo Francês diminuiu 2% em relação ao trimestre anterior, mas cresceu 2,4% em relação ao ano anterior, excluindo vendas de ativos. O custo de risco foi de 25 pontos base no trimestre.

O UBS observa que alcançar uma relação custo/receita do grupo de 60% até o ano fiscal de 2026 poderia adicionar 4-6% às previsões de consenso de LPA.

Espera-se que o segmento de Varejo Francês do banco sozinho contribua com 60% do crescimento do lucro pré-provisão comparável do grupo de 2024 a 2027.

Apesar de ainda estar classificado no quartil inferior para o ROTE do setor, o Société Générale é visto se beneficiando da melhoria da rentabilidade, níveis de capital estáveis e eficiência contínua de custos.

O UBS espera uma valorização de 15% a partir do preço atual das ações e destacou o aumento do rendimento distribuído do banco como um diferenciador chave.

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