S&P eleva classificação de crédito da IAC Inc. para ’BB’ após spin-off da Angi

Investing.com — A S&P Global Ratings elevou a classificação de crédito da empresa americana IAC Inc. para ’BB’ de ’BB-’ após a conclusão do spin-off da Angi Inc. As classificações foram removidas do CreditWatch, onde foram colocadas com implicações positivas em 15.11.2024.

O spin-off, concluído em março de 2025, levou a uma visão favorável dos negócios da IAC, agora impulsionados principalmente por sua subsidiária, Dotdash Meredith Inc. A Dotdash, uma entidade mais forte que a Angi, contribui com a maior parte do EBITDA da IAC. A subsidiária possui um portfólio diversificado de marcas conhecidas, maior escala e um percentual mais alto de tráfego orgânico de usuários, com margens de EBITDA ajustadas pela S&P Global Ratings de 20%.

No entanto, os outros negócios da IAC, incluindo Care.com, Ask Media Group, Vivian Health, The Daily Beast e IAC Films, diminuem ligeiramente a avaliação geral da empresa devido às margens e escala mais baixas, juntamente com o declínio do EBITDA em alguns setores. Consequentemente, as margens de EBITDA consolidadas da IAC ajustadas pela S&P Global Ratings atualmente estão entre 10% e 12%.

A S&P Global Ratings espera que a IAC termine 2025 com aproximadamente US$ 1,2 bilhão em caixa e gere cerca de US$ 35 milhões de fluxo de caixa operacional livre (FOCF) no mesmo ano. O fluxo de caixa moderado em 2025 deve-se aos custos associados ao spin-off da Angi, US$ 43,1 milhões em despesas relacionadas à rescisão de seu contrato de locação na Dotdash Meredith e potencial pressão sobre os lucros devido à incerteza macroeconômica. Projeta-se que o FOCF melhore para cerca de US$ 111 milhões em 2026.

Espera-se que o substancial saldo de caixa da empresa e a geração de fluxo de caixa prevista forneçam ampla liquidez para atender às suas próximas obrigações operacionais e de encargos fixos. Essa liquidez, juntamente com a participação de 23,1% da empresa na MGM Resorts International, avaliada em US$ 1,9 bilhão em 31.03.2025, sustenta a classificação atual.

O significativo caixa e investimentos monetizáveis da IAC, apesar de uma alavancagem elevada esperada de cerca de 6x em 2025 e FOCF para dívida de aproximadamente 3,4%, contribuem para uma perspectiva estável. A empresa concluiu aproximadamente US$ 200 milhões em recompras de ações no ano até o momento e espera-se que continue usando sua posição de liquidez para fins semelhantes.

A classificação poderia ser rebaixada nos próximos 12 meses se os saldos de caixa ou investimentos da IAC diminuírem significativamente, seu desempenho operacional se deteriorar devido ao aumento da concorrência ou a uma desaceleração econômica prolongada, ou se a empresa realizar aquisições ou spin-offs que levem a uma visão menos favorável do negócio ou a uma deterioração significativa nas métricas de crédito.

Embora considerado improvável no curto prazo, a S&P Global Ratings poderia elevar a classificação da IAC se o negócio melhorar, o que provavelmente seria alcançado por meio de aquisições lucrativas, levando a um aumento de escala e diversificação de negócios.

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