S&P Global revisa perspectiva da Elanco para positiva devido à redução de alavancagem

Investing.com — A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a Elanco Animal Health (NYSE:ELAN) Inc. de estável para positiva, citando a redução da alavancagem e o forte potencial de crescimento de receita. A empresa encerrou 2024 com alavancagem líquida inferior a 4,5x, um nível que a S&P Global Ratings considera consistente com uma classificação mais alta. Isso foi alcançado através do uso de recursos provenientes de uma alienação para reduzir sua dívida.

Apesar do histórico limitado da Elanco em manter uma alavancagem mais baixa e uma previsão de queda do EBITDA em 2025 devido aos custos elevados de lançamento de produtos, a S&P Global Ratings acredita que há uma chance de um em três de elevar suas classificações da empresa nos próximos 12 meses se ela continuar a manter sua alavancagem abaixo de 4,5x. Esta perspectiva leva em consideração os riscos associados aos lançamentos de novos produtos e à incerteza macroeconômica contínua.

A classificação de crédito de emissor de longo prazo da Elanco foi confirmada em ’BB-’, enquanto sua classificação de nível de emissão em seu revolver e empréstimo a prazo B foi confirmada em ’BB’, e sua classificação de nível de emissão em suas notas sem garantia em ’B+’.

Após a Elanco alienar seu negócio aquático, pagou mais de US$ 1 bilhão de sua dívida bruta, reduzindo sua despesa anual com juros em cerca de US$ 65 milhões e encerrando 2024 com uma alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings de 4,2x. Apesar da perda de aproximadamente US$ 165 milhões em receita anual com a alienação, a empresa é vista como fortalecendo seus negócios.

A Elanco lançou recentemente o Bovaer para redução de metano em gado leiteiro, Zenrelia para dermatologia canina e Credelio Quattro para parasitas caninos. Espera-se que esses lançamentos de produtos inovadores apoiem o aumento da receita e margens mais altas, permitindo que a empresa reduza ainda mais sua alavancagem.

No entanto, a classificação da Elanco é atualmente limitada pelo risco de execução associado aos seus novos produtos e seu histórico limitado de manutenção de alavancagem mais baixa. A empresa previu uma queda em seu EBITDA em 2025 devido aos custos elevados de lançamento de produtos, adversidades cambiais e à alienação do negócio aquático.

A Elanco possui uma presença global de vendas e fabricação, o que deve ajudá-la a lidar com os efeitos de tarifas e protecionismo comercial. A empresa possui instalações de fabricação na China continental, Taiwan e México, o que poderia mitigar o impacto do aumento do protecionismo comercial em seus custos ao longo de um prazo prolongado.

A classificação da Elanco continua a refletir sua posição como uma das empresas líderes no mercado de saúde animal, com sólido potencial de crescimento a longo prazo. A receita da empresa é dividida quase igualmente entre seus negócios de animais de fazenda e animais de companhia, e ainda mais diversificada por produto e geografia. Os cinco principais produtos da Elanco representaram cerca de 36% de sua receita em 2024.

A S&P Global Ratings poderia revisar sua perspectiva sobre a Elanco para estável se esperar que a empresa mantenha uma alavancagem superior a 4,5x. Da mesma forma, a perspectiva também poderia ser revisada para estável se a Elanco se envolver em fusões ou aquisições significativas financiadas por dívida. A classificação da Elanco poderia ser elevada se for esperado que mantenha uma relação dívida/EBITDA ajustada pela S&P Global Ratings inferior a 4,5x.

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