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A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a Whirlpool Corp (NYSE:WHR). de estável para negativa, mantendo as classificações da empresa, citando expectativas de lucratividade continuamente fraca e alavancagem elevada até 2025.
A agência de classificação agora prevê que a alavancagem ajustada da Whirlpool permanecerá em aproximadamente 5x ao final do ano fiscal de 2025, superior à projeção anterior de 4,5x, antes de melhorar para 4,4x até o final de 2026.
A S&P manteve sua classificação de crédito de emissor de longo prazo ’BB+’ e a classificação de crédito de emissor de curto prazo e papel comercial ’B’ para o fabricante de eletrodomésticos.
A perspectiva negativa reflete os desafios contínuos no mercado norte-americano de grandes eletrodomésticos da Whirlpool, incluindo níveis de estoque mais altos que o esperado, incertezas sobre tarifas, fraco sentimento do consumidor e poder limitado de precificação.
De acordo com a S&P, os concorrentes asiáticos da Whirlpool anteciparam importações antes de possíveis tarifas, criando um excesso de oferta estimado em 60-90 dias no canal até maio de 2025. Esse excesso de estoque pode persistir durante 2025 e possivelmente até 2026.
A capacidade da empresa de aumentar preços provavelmente permanecerá limitada no que a S&P descreve como um "ambiente altamente promocional", pelo menos até que o excedente de estoque seja eliminado. Cortes na produção também estão reduzindo a alavancagem operacional, dificultando ainda mais a recuperação das margens.
A S&P observou que a venda da Whirlpool Índia pode ser adiada até o início de 2026, potencialmente postergando o objetivo da empresa de pagar US$ 700 milhões de dívida bruta no ano fiscal de 2025. Isso exigiria que a Whirlpool dependesse de sua linha de crédito rotativo de US$ 3,5 bilhões para pagar os US$ 300 milhões pendentes em seu empréstimo a prazo em 2025.
A recente recomendação da administração para um corte de 50% nos dividendos, que a S&P espera que seja aprovada pelo conselho, é considerada um "modesto positivo para o crédito", pois preservará aproximadamente US$ 200 milhões em caixa anualmente para ajudar a enfrentar os próximos vencimentos de dívida.
A S&P indicou que poderia rebaixar as classificações da Whirlpool se o desempenho operacional ficar abaixo das expectativas, mantendo a alavancagem ajustada acima de 4,5x. Por outro lado, a perspectiva poderia retornar a estável se o desempenho melhorar e políticas financeiras prudentes mantiverem a alavancagem abaixo de 4,5x.
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