S&P revisa perspectiva do Blackstone Secured Lending Fund para positiva

A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para o Blackstone Secured Lending Fund (BXSL) de estável para positiva, citando o desempenho constante dos investimentos do fundo e ampla liquidez. Os ratings de crédito de emissor de longo prazo e da dívida sênior sem garantia ’BBB-’ também foram reafirmados.

O BXSL, que tem um histórico operacional relativamente curto, manteve resultados operacionais estáveis, um perfil de financiamento diversificado, flexibilidade financeira e ampla liquidez para atender às suas necessidades operacionais. No final de 2024, a liquidez do BXSL de USD 2,4 bilhões cobria seus compromissos não financiados de USD 1,7 bilhão.

A perspectiva positiva indica que a S&P Global Ratings pode elevar os ratings nos próximos 12-24 meses se o BXSL mantiver ampla liquidez, alavancagem abaixo de 1,25x, desempenho constante da carteira de investimentos, financiamento consistente e flexibilidade financeira.

A revisão da perspectiva também reflete a afiliação do BXSL com a Blackstone Credit, que lhe dá acesso a uma equipe de investimento profunda e experiente e permite competir por grandes empréstimos no mercado médio superior.

No final de 2024, a carteira de investimentos do BXSL a custo havia crescido para USD 13,2 bilhões em 276 empresas do portfólio, acima dos USD 9,9 bilhões em 196 empresas no final de 2023. A carteira a custo era 98% dívida de primeira linha, 0,6% patrimônio líquido e o restante dívida de segunda linha e dívida sem garantia.

O portfólio abrange uma ampla variedade de setores, com as maiores exposições por valor justo sendo software (20%) e saúde (15%).

A alavancagem do BXSL, medida pela dívida em relação ao patrimônio total ajustado (ATE), permanece dentro das expectativas da S&P Global Ratings e bem abaixo do limite inferior de 1,5x. No final de 2024, a alavancagem era de 1,14x, acima dos 0,98x do final de 2023.

No final de 2024, o BXSL tinha cinco empréstimos em não acumulação em quatro empresas do portfólio, totalizando USD 37 milhões a custo, que é maior que 0,01% no final de 2023, mas ainda abaixo da média dos pares de empresas de desenvolvimento de negócios (BDC) negociadas publicamente de aproximadamente 2,6%.

O fundo continua a reportar métricas de ganhos fortes em relação a outras BDCs, incluindo um retorno realizado sobre investimentos médios de 6,2%, cobertura de despesas com juros não dependente de negociações de 3,0x e cobertura de juros e dividendos não dependente de negociações de 1,1x.

Em fevereiro de 2025, o BXSL levantou USD 500 milhões em dívida sem garantia, demonstrando seu pronto acesso aos mercados de dívida e patrimônio. Como resultado dessa emissão, o BXSL tinha USD 7,6 bilhões de dívida em aberto, dos quais cerca de 58% eram sem garantia.

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