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Investing.com - A decisão da França de suspender sua controversa reforma das pensões até 2027 pode acalmar as tensões políticas imediatas, mas é improvável que resolva os desafios fiscais e estruturais do governo.
O primeiro-ministro Sébastien Lecornu anunciou a suspensão como parte de seu discurso de política geral, uma medida destinada a conquistar o apoio do Partido Socialista para seu governo minoritário e garantir a aprovação do orçamento de 2026.
Os socialistas haviam estabelecido como condição para apoiar o governo o arquivamento da reforma, uma fonte-chave de agitação social desde sua aprovação em 2023.
O UBS afirmou que a decisão, que custará cerca de EUR 400 milhões em 2026 e EUR 1,8 bilhão em 2027, pode ajudar Lecornu a sobreviver a duas moções de desconfiança esta semana.
Ao prometer não invocar o Artigo 49.3 da Constituição, que permite a aprovação de orçamentos sem votação parlamentar, e garantir "nenhuma austeridade", Lecornu busca aliviar o impasse político que tem atormentado o segundo mandato de Emmanuel Macron.
Embora essas medidas possam proporcionar estabilidade política a curto prazo, o UBS alertou que a perspectiva fiscal mais ampla da França permanece tensa.
O governo tem como meta um déficit abaixo de 5% do PIB em 2026, mas o UBS espera que ele permaneça acima desse nível, com a dívida aumentando 2-3 pontos percentuais anualmente a partir dos atuais 113% do PIB.
Os spreads dos títulos franceses OAT diminuíram modestamente em relação aos Bunds alemães e BTPs italianos após o discurso de Lecornu. O UBS afirmou que uma redução adicional limitada é possível, mas advertiu que "a incerteza política contínua já está afetando a confiança dos consumidores e empresas".
O UBS recomenda seletividade, favorecendo títulos governamentais franceses de prazos mais curtos e corporativos de grau de investimento de duração média, enquanto mantém cautela com ações francesas, especialmente aquelas com exposição doméstica que provavelmente permanecerão sob pressão até a eleição presidencial de 2027.
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