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Investing.com - O S&P 500 está estatisticamente caro em todas as métricas de avaliação acompanhadas pelo Bank of America (NYSE:BAC) (BofA), mas o que importa mais agora é como os mercados estão digerindo potenciais mudanças políticas.
De acordo com o mais recente relatório de estratégia de ações e quant do BofA, os investidores têm cada vez mais precificado o impacto das tarifas—mas não o proposto "Big Beautiful Bill".
"Ações com exposição a vendas puramente domésticas foram reavaliadas em relação às suas contrapartes com exposição estrangeira após o Dia da Libertação", escrevem os estrategistas do BofA liderados por Savita Subramanian, observando que elas negociaram com um prêmio de 15% em determinado momento, comparado a um desconto histórico de aproximadamente 5%.
Embora os múltiplos tenham recuado ligeiramente, empresas com foco doméstico ainda negociam acima de suas avaliações relativas históricas.
No entanto, o mercado parece mais hesitante sobre o Big Beautiful Bill, o pacote legislativo proposto pelo presidente dos EUA, Donald Trump. O BofA destaca que "cestas construídas para se alinhar com vários aspectos do Big Beautiful Bill revelam reações menos positivas (e em muitos casos negativas)".
Desde que o projeto de lei foi introduzido, as seleções relacionadas—incluindo aquelas vinculadas a cortes de impostos pessoais, depreciação bônus e fabricantes domésticos—tiveram desempenho inferior ao de seus pares setoriais.
As avaliações para ações que devem se beneficiar de "mais renda disponível" também sugerem pouco otimismo. Esses nomes, que historicamente tiveram bom desempenho durante períodos de crescimento real dos salários, "negociam com desconto em relação à média de múltiplos do Trump 1.0 ao Trump 2.0 e tiveram desempenho inferior aos pares desde a introdução do projeto".
Da mesma forma, o BofA afirma que empresas potencialmente apoiadas por provisões "Made in America"—como aquelas que se beneficiam de deduções em P&D doméstico e depreciação bônus—ficaram para trás desde o lançamento do projeto e permanecem abaixo da média de longo prazo dos múltiplos de lucros.
Se nenhuma solução clara surgir para lidar com o déficit crescente impulsionado pelo departamento DOGE, tarifas e o Big Beautiful Bill, o BofA alerta que as taxas de longo prazo poderiam subir devido ao risco soberano. Ainda assim, "os conservadores têm a oportunidade de se proteger contra o aumento das taxas", e os estrategistas observam que "as ações que mais se beneficiam com o aumento das taxas estão negociando em linha com os múltiplos históricos".
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