UBS eleva LVMH para "compra" e aumenta preço-alvo para €680 com retorno do impulso nos lucros

Investing.com - O UBS elevou a classificação do conglomerado de luxo LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA para "compra" de "neutro", citando um claro retorno do impulso nos lucros após um terceiro trimestre mais forte do que o esperado.

A corretora aumentou seu preço-alvo de 12 meses para €680 de €513, sugerindo um potencial de alta de 33% em relação ao preço de mercado da LVMH de €597,90 em 15.10.

Os analistas do UBS afirmaram que permaneceram cautelosos por dois anos, aguardando sinais de renovado crescimento do lucro por ação (LPA), que agora acreditam ter retornado.

A previsão da corretora mostra o LPA subindo 5% no ano fiscal de 2025, 10% em 2026 e 12% em 2027, apoiado pelo crescimento correspondente das vendas de 2%, 5% e 6%.

Espera-se que as margens do grupo se estabilizem em 21,2% no ano fiscal de 2025, próximo aos 21,4% de 2019, antes de melhorarem gradualmente a partir de 2027.

A pesquisa identifica a divisão de Moda e Artigos de Couro (F&LG) da LVMH como o principal motor da recuperação. A unidade, que contribui com cerca de 80% do EBIT do grupo, teve desempenho inferior ao dos concorrentes nos últimos anos devido à queda nos volumes e aos maiores custos de reinvestimento.

O UBS afirmou que a estratégia de "autoajuda" da empresa, incluindo inovação de produtos mais forte, novos pontos de preço de entrada e controle de custos mais rigoroso, está começando a apresentar resultados. Projeta-se que o crescimento orgânico das vendas de F&LG se recupere para 5% em 2026, após uma queda de 5% em 2025, alinhando-se às tendências do setor.

O UBS descreveu o último trimestre como "transformador para a tese", com as vendas ou lucros da divisão F&LG encolhendo 2%, mas isso foi considerado uma surpresa positiva porque o mercado estava preparado para uma queda pior de 4%.

Outras divisões também apresentaram melhorias sequenciais. Os analistas afirmaram que esse desempenho, juntamente com os próximos lançamentos de produtos da Dior, Loewe, Celine, Fendi e Givenchy, sustenta o impulso contínuo das marcas até 2026.

Além de moda e artigos de couro, o banco destacou o potencial de recuperação de lucros em outras unidades que, juntas, representam cerca de 20% do EBIT.

O negócio de Vinhos e Destilados mostrou um ganho de vendas orgânicas de 1%, liderado pelo Champagne. Relógios e Joias subiram 2%, ajudados pela Tiffany e Bulgari, enquanto o Varejo Seletivo avançou 7%, impulsionado pelo desempenho da Sephora nos EUA.

Sobre a avaliação, o novo alvo do UBS de €680 reflete atualizações nas premissas de lucros e um prêmio histórico restaurado em relação aos concorrentes.

Os analistas derivaram sua estimativa de três abordagens: uma avaliação de fluxo de caixa descontado de €643, uma avaliação de soma das partes de €669 e uma avaliação de múltiplos relativos de €726.

O DCF usou um CMPC de 8%, custo de capital próprio de 9,8% e taxa de crescimento perpétuo de 2,5%, incorporando uma margem EBIT terminal de 26,5%, acima dos 24,5% anteriores.

O UBS afirmou que o potencial de reavaliação da LVMH baseia-se em sua mudança da expansão liderada por lojas para o crescimento impulsionado pelo volume, que deve melhorar a alavancagem operacional e restaurar a lucratividade.

A corretora prevê um EBIT do grupo de €17,7 bilhões em 2026, com uma margem EBIT de 21,4%, subindo para 22,4% em 2027 e 23,3% em 2028.

De acordo com o UBS, os resultados do terceiro trimestre e a trajetória de melhoria da divisão F&LG sinalizam o fim de dois anos de rebaixamentos de lucros.

Os analistas afirmaram que a combinação de revitalização criativa, preços equilibrados e gastos disciplinados posiciona a LVMH para uma recuperação sustentada nas margens e um retorno da confiança dos investidores.

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