Apesar de uma desaceleração na economia dos EUA, o UBS avalia que a probabilidade de uma década que lembra os "anos 20" está realmente em alta.
"Os indícios de vigor econômico estão se tornando mais pronunciados", afirma o banco, observando que as tendências de longo prazo continuam alinhadas com suas referências para um período de prosperidade significativa.
Esses benchmarks incluem um aumento real sustentado do PIB com média de 2,5% ou mais, uma taxa de inflação de 2-3%, um rendimento do Tesouro de 10 anos próximo a 4% e a taxa de fundos federais situada entre 3-4%. Até o momento, os EUA estão cumprindo esses parâmetros.
Embora a atual robustez econômica seja atribuível a fatores conjunturais de curto prazo, a imigração inesperada que amplia a força de trabalho e as políticas fiscais mais fortes do que o previsto estão fornecendo um impulso temporário. Mais crucialmente, o UBS observa indícios de maior crescimento fundacional se estabelecendo.
Sua avaliação é baseada em quatro tendências principais que afetam o lado da oferta da economia: um aumento nos investimentos de capital, uma rápida adoção de inteligência artificial, maior inovação empresarial e melhorias na produtividade. Eles desenvolveram um "rugido score" para monitorar os avanços nessas áreas.
"Nossa análise nos leva a acreditar que o surgimento de um período de '20' é um pouco mais provável do que foi no quarto trimestre de 2023", informa o UBS. A robusta saúde financeira das famílias, o aumento do investimento em inteligência artificial, o aumento dos investimentos de capital e a disponibilidade contínua de investimento para empreendimentos de tomada de risco apoiam essa perspectiva.
Embora os aumentos de produtividade ainda não tenham aumentado, o progresso na redução da inflação e uma possível transição para uma política monetária menos restritiva pelo Federal Reserve elevam ainda mais as chances de uma década próspera à frente.
Um fator imprevisível é a direção das políticas fiscais futuras, com déficits substanciais potencialmente exigindo aperto orçamentário. No entanto, o UBS acredita que, embora a política fiscal exerça alguma pressão, não será um obstáculo significativo.
O UBS sustenta que, embora a economia dos EUA possa estar passando por uma desaceleração, as bases para um período semelhante aos "anos 20" estão sendo lançadas. Embora tal resultado não seja garantido, o UBS encoraja os investidores a reconhecer o potencial desse cenário, fazendo uma comparação com o aumento da produtividade no final dos anos 1990, que sucedeu uma fase anterior de desaceleração econômica.
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