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Investing.com — O vice-presidente do Federal Reserve, Philip Jefferson, discursou na Conferência de Mercados Financeiros de 2025, patrocinada pelo Federal Reserve Bank of Atlanta, sobre o tema "Mecanismos de Liquidez: Propósitos e Funções". A conferência foi centrada nos desenvolvimentos da intermediação financeira e suas potenciais implicações para a política monetária.
Jefferson esclareceu o papel dos bancos centrais no fornecimento de liquidez, um elemento fundamental da intermediação financeira. Ele enfatizou que as principais formas de liquidez oferecidas pelos bancos centrais, como moeda e reservas bancárias, são a espinha dorsal da liquidez segura da economia. O vice-presidente também destacou a necessidade de os bancos centrais estarem preparados para fornecer liquidez em momentos de estresse financeiro e tomar medidas para minimizar o risco moral.
Em seu discurso, Jefferson focou em dois tipos de provisão de liquidez que visam reduzir fricções associadas às operações básicas dos bancos: crédito intradiário e crédito overnight. Ele também chamou atenção para as características de design de mecanismos de liquidez semelhantes no Reino Unido, Japão e zona do euro, observando a importância de aprender com as experiências de outros bancos centrais.
Jefferson explicou como as provisões de liquidez operam nos EUA. Os bancos mantêm contas de depósito no Federal Reserve (Fed), e essas reservas são usadas para atender aos fluxos de pagamento. Para gerenciar descompassos no tempo entre entradas e saídas de pagamentos, o Fed estende crédito intradiário, também conhecido como saques a descoberto diurnos. Esses mecanismos de crédito intradiário fornecem crédito temporário a instituições depositárias, como bancos comerciais e cooperativas de crédito, para apoiar o funcionamento suave do sistema de pagamentos.
O Fed também fornece crédito overnight através da janela de redesconto para contrapartes aprovadas contra uma ampla gama de garantias para mitigar desalocações de liquidez de curto prazo. Todos os empréstimos da janela de redesconto são garantidos, e uma ampla variedade de ativos bancários, incluindo diversos empréstimos e títulos, são elegíveis para servir como garantia. O Fed opera três mecanismos separados sob a janela de redesconto: crédito primário, crédito secundário e crédito sazonal.
Jefferson também comparou as características de design de alguns mecanismos de liquidez de bancos centrais estrangeiros que são semelhantes à janela de redesconto do Fed. Ele observou que o Banco da Inglaterra (BOE) opera dois mecanismos de curto prazo: uma facilidade operacional permanente e uma janela de redesconto. O Banco do Japão (BOJ) possui dois mecanismos: um que fornece empréstimos overnight e outro que fornece financiamento de prazo um pouco mais longo, de até três meses. O Banco Central Europeu (BCE) opera uma facilidade de empréstimo marginal bastante semelhante à janela de redesconto do Fed.
Em conclusão, Jefferson destacou os esforços contínuos do Fed para melhorar os aspectos operacionais da janela de redesconto e do crédito intradiário. Ele apontou para vários avanços, incluindo o lançamento de um portal online conveniente chamado "Discount Window Direct" para solicitar e pré-pagar empréstimos da janela de redesconto. O Fed também emitiu uma solicitação pública de informações (RFI) no ano passado buscando identificar fricções operacionais nesses mecanismos, e esses comentários estão atualmente sob revisão.
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