Moody’s confirma rating B3 da República Democrática do Congo

Investing.com — A Moody’s Ratings confirmou os ratings de emissor B3 (BVMF:B3SA3) de longo prazo em moeda local e estrangeira do governo da República Democrática do Congo (RDC), mantendo uma perspectiva estável. Esta afirmação reflete os riscos macroeconômicos decorrentes do conflito em curso na região oriental e os preços mais baixos das commodities. Apesar desses desafios, a forte previsão de crescimento da RDC e o compromisso com reformas estruturais são reconhecidos.

Nos últimos três anos, as reservas cambiais e a receita governamental da RDC melhoraram. No entanto, as posições externa e fiscal do país ainda dependem fortemente das commodities. Esta dependência é uma restrição significativa de crédito, especialmente considerando os potenciais efeitos negativos das tarifas dos EUA sobre o crescimento global e a demanda pelas commodities da RDC. A capacidade do país de absorver choques é limitada devido à baixa renda per capita, deficiências de infraestrutura e instituições fracas.

A perspectiva estável indica riscos equilibrados a médio prazo. A Moody’s espera que o risco de instabilidade macroeconômica persista, mas não se intensifique a ponto de reverter o progresso feito em direção a uma maior resiliência. Espera-se que o setor de mineração de baixo custo da RDC continue impulsionando altos níveis de crescimento. No entanto, a capacidade das autoridades de aproveitar esse crescimento para aumentar a receita ou as reservas cambiais provavelmente permanecerá limitada, apesar do progresso gradual impulsionado pelas reformas estruturais apoiadas pelo Fundo Monetário Internacional (FMI).

Os riscos negativos incluem uma potencial escalada do conflito em Kivu do Norte e do Sul e uma possível desaceleração na China devido às tensões comerciais com os EUA, o que poderia reduzir a demanda e os preços das commodities. Por outro lado, os fundamentos econômicos da RDC podem melhorar mais rapidamente do que o esperado, auxiliados por uma gestão fiscal prudente, crescimento robusto e melhorias em seu quadro institucional e de governança, apoiados pelos programas do FMI.

Os tetos de moeda local (ML) e moeda estrangeira (ME) da RDC permanecem inalterados em B2 e B3, respectivamente. A diferença de um nível entre o teto de ML e o rating soberano reflete um alto grau de imprevisibilidade das ações governamentais, risco político doméstico, bem como a exposição significativa da economia ao setor de mineração. A diferença de um nível entre o teto de ME e o teto de ML reflete a eficácia limitada da política e a relativa baixa abertura da conta de capital e riscos de conversibilidade, dado o histórico de volatilidade da taxa de câmbio durante episódios de choques nos preços das commodities.

A Moody’s espera que a RDC mantenha um crescimento econômico robusto, com média de 6% de 2025 a 2027, e preserve os amortecedores externos apoiados pelo setor de mineração resiliente. No entanto, a dependência do setor de mineração para crescimento, receita governamental e receitas cambiais continua expondo o país a uma queda duradoura nos preços das commodities. A produção da RDC de minerais essenciais como cobre e cobalto é apoiada pela forte demanda global, particularmente da indústria de veículos elétricos, e seu status como um país de mineração de cobre de baixo custo.

O governo espera que a produção de cobre, a principal exportação do país, atinja 3,5 milhões de toneladas em 2026, acima dos 3,1 milhões de toneladas estimados em 2024. No entanto, como o setor de mineração continua dominando a economia, a RDC permanece altamente vulnerável a preços prolongados baixos de commodities, levando a recessões econômicas, quedas significativas na receita do governo e enfraquecimento da posição externa do país.

Espera-se que o governo mantenha a disciplina fiscal e avance nas reformas estruturais, apoiadas pelo novo Mecanismo de Crédito Ampliado de US$ 1,7 bilhão e pelo Mecanismo de Resiliência e Sustentabilidade de US$ 1 bilhão do FMI, destinados a melhorar a adaptação climática e os quadros fiscais. Os programas anteriores com o FMI resultaram em um aumento significativo da receita, com uma média de 14,8% do PIB durante os programas, em comparação com 12,0% entre 2015 e 2020.

A instabilidade política nas províncias orientais de Kivu do Norte e do Sul, exacerbada pelo ressurgimento do grupo rebelde M23, continua a representar riscos significativos para o perfil de crédito da RDC, atualmente através da pressão sobre os gastos do governo, mas também devido ao risco de uma maior escalada. O envolvimento de potências regionais como Ruanda, que apoia os rebeldes do M23 segundo a ONU, adiciona camadas de risco geopolítico. Apesar dos esforços diplomáticos em curso, incluindo mediação por Angola e intervenção do Catar, o conflito permanece sem resolução, com o M23 continuando a controlar território significativo.

O Escore de Impacto de Crédito ESG da RDC CIS-5 indica um impacto pronunciado das considerações ESG na classificação atual, que é menor do que seria se os riscos ESG não estivessem presentes. O país tem uma exposição muito alta ao risco social, uma exposição moderada ao risco ambiental e uma governança muito fraca que reduz a capacidade do soberano de absorver ou mitigar tendências sociais e ambientais adversas.

A pressão positiva sobre os ratings da RDC se desenvolveria se a implementação contínua de reformas estruturais apoiadas pelos novos programas do FMI levasse a instituições mais fortes e maior capacidade de absorção de choques econômicos do que o atualmente esperado. Por outro lado, um rebaixamento dos ratings da RDC poderia ocorrer se a implementação de reformas estruturais fosse revertida, aumentando a perspectiva de deterioração dos fundamentos de crédito ou no caso de um grande choque econômico ou político levando a uma grave instabilidade macroeconômica.

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