O BTG Pactual (SA:BPAC11) apresentou recorde de receita e de lucro no primeiro trimestre. O crescimento do banco veio acima de sólidos bancões tradicionais, como Santander (SA:SANB11) e Bradesco (SA:BBDC4).
A receita líquida subiu +56 por cento na comparação anual, chegando a 4,4 bilhões de reais. O lucro líquido subiu +72 por cento para 2,1 bilhões de reais — outro patamar histórico.
Com essa lucratividade, o retorno sobre capital do BTG Pactual (21,5 por cento) bateu o do Santander (20,7 por cento), do Bradesco (18 por cento) e do Itaú (SA:ITUB4) (20,4 por cento). Os números do Banco do Brasil (SA:BBAS3) serão divulgados nesta quarta-feira, dia 11.
Analisando os resultados:
Praticamente todas as verticais do BTG tiveram resultado positivo.
A receita de crédito no segmento Corporate Lending (grandes companhias) e de pequenas e médias avançou +47 por cento na comparação anual, para 817 milhões de reais, e do Sales and Trading (mesa de operações) teve também a melhor performance desde 2016, somando 1,5 bilhão de reais — alta de +83 por cento.
O negócio de Asset (gestão de recursos) teve alta de +18 por cento na comparação anual, enquanto Wealth Management & Consumer Banking (gestão de fortunas e digital) quase dobrou a receita, somando 570 milhões de reais — alta de 93,5 por cento.
A única exceção foi a queda na receita de Investment Banking, que faturou 351 milhões de reais, uma redução de -27,5 por cento na comparação anual. A baixa nesse segmento era esperada em meio a um ambiente de alta de juros, o que impactou nas operações de fusões e aquisições, emissões de dívida e oferta de ações (IPO).
Nossa Visão e Recomendação: o resultado recorde do BTG evidencia a resiliência do modelo de negócios do banco frente a outros players financeiros que sofreram com um ambiente econômico mais desafiador. A nosso ver, o banco tem escala o suficiente para sobressair no mercado e esperamos resultados operacionais crescentes ao longo de 2022. Além disso, vemos que as ações do banco estão baratas, sendo negociadas a 13X lucro. Dito isso, reiteramos nossa recomendação de Compra para BTG Pactual.
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