Fechamento do governo dos EUA coloca em risco combate da inflação pelo Fed

O governo dos EUA pode parar de funcionar se o Congresso não aprovar um projeto de gastos até 30 de setembro. Isso já aconteceu na última primavera local, quando a classe política quase provocou um fechamento do governo.

Agora, o mesmo risco se repete, com pouco tempo para encontrar uma solução. Mas, segundo o Axios, “a maioria dos analistas parece relativamente tranquila em relação aos riscos”.

“Um fechamento do governo reduziria o crescimento em cerca de 0,15 [pontos percentuais] por semana; se considerarmos os efeitos no setor privado, o impacto no crescimento poderia ser de cerca de 0,2 [pontos percentuais] por semana. Depois que o governo reabrisse, o crescimento se recuperaria na mesma proporção”, disseram economistas do Goldman Sachs (NYSE:GS) em agosto.

“Os fechamentos são curtos e têm pouco impacto no crescimento econômico”, disseram analistas de renda fixa do UBS no início deste mês.

O Morgan Stanley (NYSE:MS) também disse que:

“Um fechamento do governo pode causar apenas perdas modestas no Produto Interno Bruto (PIB)” e que “Os 20 fechamentos do governo desde 1976 parecem ter tido um impacto limitado na economia. Além disso, a história sugere que um fechamento seria breve, durando em média… pouco mais de uma semana.”

No entanto, um “shutdown” desse tipo pode atrasar a divulgação de dados econômicos, gerando problemas especialmente no atual momento do ciclo econômico, quando o Federal Reserve está tentando ajustar sua política monetária em meio à incerteza sobre a inflação e a atividade econômica.

Greg Daco, economista-chefe da EY-Parthenon, declarou o seguinte:

“Um fechamento do governo resultaria em um atraso na divulgação de dados econômicos, pois as agências suspenderiam a coleta, processamento e divulgação de dados.”

Durante o fechamento do governo de 35 dias em dezembro de 2018 e janeiro de 2019, faltaram dados econômicos, com o adiamento de mais de 10 divulgações importantes de dados, incluindo informações sobre comércio, habitação e gastos do consumidor.

Dada a situação econômica atual e as incertezas no horizonte, a falta de dados pode ter um custo significativo para economistas do setor privado, investidores e formuladores de políticas do Federal Reserve, que teriam que tomar decisões sem saber como está o desempenho da economia dos EUA.

Agron Nicaj, economista dos EUA na MUFG, também vê problemas sem dados.

“As decisões são baseadas na consistência e confiabilidade dos dados do governo”, diz ele. “Isso é especialmente verdadeiro no clima econômico atual, onde a incerteza é alta e a margem de erro é muito pequena para o Federal Reserve apertar ou afrouxar a política monetária.”

Embora a história sugira que um “shutdown” seria breve e as consequências seriam mínimas, alguns analistas acreditam que desta vez poderia ser diferente.

“Se houver um fechamento em 1º de outubro, ele poderá ser prolongado, já que não há um motivo político que force os legisladores a encontrar um acordo e aprovar um projeto de financiamento”, disse Chris Krueger, do TD Cowen Washington Research Group, em uma nota de pesquisa. “A única data politicamente sensível é 13 de outubro, quando os salários dos militares estão previstos para serem pagos.”

Enquanto isso, os juros pagos pelos títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA atingiram uma nova máxima de 16 anos ontem (19 de setembro), encerrando o dia em 4,37%.

Taxa de 10 anos dos EUA - gráfico diário

Hoje mais tarde, o Federal Reserve deve anunciar uma pausa na elevação dos juros e uma nova série de previsões econômicas. Em seguida, ocorrerá a coletiva de imprensa do presidente do banco central, Jerome Powell.

O Fed já está em uma situação complicada enquanto tenta alcançar seu objetivo permanente de controlar a inflação com o menor impacto possível na atividade econômica. Um “shutdown” do governo tornaria esse trabalho mais difícil e aumentaria o risco de um erro de política ao interromper os relatórios de dados do governo.

“Se, hipoteticamente, o Federal Reserve errar na avaliação da economia real e subir as taxas mais uma vez em novembro - por causa de dados fracos de julho e agosto que foram revisados para baixo depois e de dados mais fracos ainda de setembro e outubro que chegaram atrasados - investidores, empresas e famílias podem sofrer custos e riscos desnecessários”, diz Julia Pollak, economista-chefe da ZipRecruiter. “Quando o Federal Reserve perceber seu erro, pode ser difícil desfazer os efeitos do aperto monetário excessivo.”