O Produto Interno Bruto (PIB) dos Estados Unidos para o terceiro trimestre surpreendeu a maioria dos economistas com um expressivo crescimento de 4,9%. Contudo, surge a indagação: poderemos esperar uma reviravolta negativa para o quarto trimestre?
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Projeções iniciais para os meses finais de 2023 indicam um ritmo de atividade econômica significativamente mais brando. Ainda é cedo para afirmar com certeza se essa desaceleração é o prenúncio de uma recessão iminente no novo ano ou se representa apenas uma desaceleração no ritmo de expansão, mas os indicativos atuais apontam que a expansão econômica deve se manter até o término do ano.
Uma estratégia eficaz para avaliar o risco macroeconômico dos EUA de forma atualizada é acompanhar os dados recém-chegados de indicadores fundamentais que sintetizam a atividade econômica do país. De acordo com essa abordagem, as informações são compiladas em dois indicadores cíclicos próprios (ETI e EMI), atualizados semanalmente no relatório "The US Business Cycle Risk Report". Eis um resumo da última edição:
Começamos com a informação relevante de que tanto o ETI quanto o EMI mantêm o impulso de recuperação recente e estão consideravelmente acima dos limiares que indicam o início de recessões definidas pelo NBER. Os dados mais recentes, referentes a outubro, ainda são parciais, mas indicam com firmeza que a fase de expansão continua sólida no início do quarto trimestre.
Projeções baseadas em técnicas econométricas para o ETI e EMI até dezembro inclinam-se claramente a favor de um crescimento contínuo até o final do ano.
Resta a pergunta: os dados futuros para os componentes subjacentes trarão surpresas negativas, indicando que a economia está perdendo ímpeto de maneira mais acentuada do que o sugerido pelas projeções do ETI e EMI? Segundo as estimativas econométricas, que possuem um histórico sólido na previsão de condições de curto prazo, esse risco é baixo.
A precisão dessas previsões será verificada nos próximos relatórios, que incluirão os dados ainda não divulgados dos indicadores que compõem o ETI e o EMI.
Por ora, o que se pode concluir é que a redução na atividade econômica dos EUA prevista para o quarto trimestre será considerável quando comparada ao terceiro trimestre, mas ainda assim será moderada. Uma recessão pode estar se formando, mas, baseado nos dados atuais, é improvável que ela tenha início no quarto trimestre.