Na quinta-feira, o UBS iniciou a cobertura das ações da EPR Properties (NYSE:EPR), um fundo de investimento imobiliário, atribuindo uma classificação Neutra e estabelecendo um preço-alvo de 48,00$.
A posição do banco em relação à EPR Properties baseia-se na crença de que o mercado atual já incorporou adequadamente o potencial de crescimento dos lucros da empresa.
A EPR Properties, que tem uma parte significativa de seus lucros antes de juros, impostos, depreciação, amortização e custos de reestruturação ou aluguel (EBITDAre) provenientes do setor de cinemas, ainda não mostrou sinais de crescimento de receita pós-pandemia e após a recente greve dos roteiristas.
Analistas do UBS observaram uma desaceleração pré-pandemia na receita dos cinemas, estimando uma queda de cerca de 50%, o que consideram indicativo de uma tendência de longo prazo.
Os lucros da empresa também foram impactados por danos causados pelos furacões Helene e Milton, levando a alguma imprevisibilidade no curto prazo.
Além disso, as oportunidades de investimento da EPR parecem limitadas pelo seu custo de capital, com uma taxa de capitalização implícita de 8,5% e taxas de capitalização de aquisição na faixa média de 8%.
Apesar de um fluxo de caixa livre (FCF) anual limitado de 35 milhões$, o UBS reconhece o aumento da atividade de investimento da EPR em empréstimos e desenvolvimento sob medida, com investimentos acumulados no ano totalizando 215 milhões$ em comparação com aproximadamente 270 milhões$ para todo o ano de 2023.
Os modelos do UBS projetam um crescimento de 3,9% nos fundos ajustados das operações (AFFO) para a EPR Properties até 2025, alinhando-se com a estimativa de consenso e colocando a empresa no meio de seu grupo de pares.
O banco também observa que a EPR Properties negocia com um desconto de 29% em relação às empresas de arrendamento Triple Net, o que está ligeiramente acima de seu desconto histórico médio de 30%.
Uma análise de regressão dos múltiplos AFFO dos próximos doze meses (NTM) atuais contra o crescimento do AFFO de 2024 e 2025 para empresas de arrendamento Triple Net mostra uma correlação de 0,72, sugerindo que as ações da EPR estão, em média, avaliadas de forma justa.
A perspectiva de consenso para o crescimento do AFFO da EPR em 2024 e 2025 é de -7,4% e 3,9%, respectivamente, o que implica um múltiplo AFFO de cerca de 9 vezes. Este múltiplo está alinhado com o aplicado pelo UBS em sua avaliação. O banco conclui que as perspectivas de crescimento e as limitações de crescimento interno da ação já estão refletidas em seu preço atual.
Em outras notícias recentes, a EPR Properties reportou resultados mistos no terceiro trimestre, caracterizados por uma queda nos Fundos das Operações (FFO) por ação e encargos de depreciação devido a danos causados por furacões.
Apesar desses desafios, a empresa anunciou uma nova linha de crédito rotativo de 1 bilhão$ e reportou um investimento total de aproximadamente 6,9 bilhões$ em todo o seu portfólio.
O índice de cobertura da empresa diminuiu ligeiramente devido à queda nas receitas de bilheteria dos cinemas, mas a EPR Properties permanece confiante com uma previsão de aumento nos ganhos de bilheteria para o quarto trimestre.
Em termos financeiros, a EPR Properties reportou uma diminuição no FFO ajustado por ação de 1,47$ para 1,30$, e reconheceu 12,1 milhões$ em encargos de depreciação devido aos impactos dos furacões.
No entanto, a empresa mantém uma forte posição de liquidez com 35,3 milhões$ em caixa e reduziu sua orientação para o FFO ajustado por ação de 2024 para 4,80$-4,92$.
Apesar dos desafios, a EPR Properties está otimista quanto às perspectivas futuras, esperando um cronograma de filmes normalizado em 2025 e projetando um crescimento de 3,2% no FFO por ação de 2023 para 2024. A empresa também antecipa um aumento nos lançamentos de grandes filmes, com projeções de bilheteria para 2025 mostrando otimismo com expectativas de meados de 900 milhões$.
Esses desenvolvimentos fazem parte das recentes iniciativas estratégicas da empresa para fortalecer sua posição financeira e investir em propriedades experienciais.
Insights do InvestingPro
As métricas financeiras da EPR Properties e as Dicas do InvestingPro oferecem contexto adicional à classificação Neutra do UBS. O índice P/L da empresa de 19,25 e o índice P/L ajustado de 17,48 para os últimos doze meses até o terceiro trimestre de 2024 sugerem uma avaliação relativamente modesta, o que se alinha com a avaliação do UBS de que a ação está avaliada de forma justa. Isso é ainda mais apoiado por uma Dica do InvestingPro indicando que a EPR está negociando a um baixo índice P/L em relação ao crescimento de lucros de curto prazo.
A impressionante margem de lucro bruto da empresa de 91,39% para os últimos doze meses até o terceiro trimestre de 2024 demonstra forte eficiência operacional, o que é destacado como uma Dica do InvestingPro. Essa alta margem pode proporcionar alguma resiliência contra os desafios no setor de cinemas observados pelo UBS.
O rendimento de dividendos da EPR de 7,61% e seu crescimento de dividendos de 3,64% nos últimos doze meses sublinham o compromisso da empresa com os retornos aos acionistas. Uma Dica do InvestingPro aponta que a EPR paga um dividendo significativo aos acionistas e mantém pagamentos de dividendos há 28 anos consecutivos. Essa política de dividendos consistente pode ser atraente para investidores focados em renda, apesar das perspectivas de crescimento limitadas delineadas na análise do UBS.
Para investidores que buscam insights mais abrangentes, o InvestingPro oferece 8 dicas adicionais para a EPR Properties, fornecendo uma perspectiva mais ampla sobre a saúde financeira e a posição de mercado da empresa.
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