Calendário Econômico: Fed é centro das atenções por motivos econômicos, políticos
Na segunda-feira, o UBS ajustou seu preço-alvo para a Software AG (SOW:GR) (OTC: STWRY), reduzindo-o para 11,00€ dos anteriores 12,00€, mantendo a recomendação de Compra para a ação. A decisão da firma ocorre em meio a discussões sobre a proposta de fusão da Software AG com a Crayon, um movimento que se espera que gere sinergias significativas.
O analista do UBS observou que a meta de sinergia de 80-100 milhões CHF, que representa 4,6-5,7% das receitas líquidas projetadas para 2025, está alinhada com metas anteriores estabelecidas pela Software AG. A empresa havia previamente visado 40 milhões CHF em sinergias, o que equivalia a 550 pontos base do Lucro Bruto, de sua aquisição da Comparex em 2019.
O múltiplo proposto para o negócio da Crayon é 10,9 vezes o EV/EBITDA estimado para 2024 pelo consenso, o que é similar ao múltiplo de 10 vezes pago pela Comparex.
No entanto, o timing do negócio levantou questões entre alguns investidores, especialmente porque as ações da Software AG têm tido um desempenho inferior, com uma queda de 56% no acumulado do ano antes da especulação sobre o negócio. Isso contrasta com as ações da Crayon, que viram um aumento de 52% no mesmo período. O analista apontou que a média de longo prazo do EV/EBITDA futuro da Software AG é de 8,7 vezes, enquanto a da Crayon é de 11,4 vezes, marcando uma diferença significativa de 31%.
O analista do UBS também destacou que o fim simultâneo das negociações de aquisição privada complica o timing da fusão proposta. Isso é particularmente relevante dado o reconhecimento da administração sobre os desafios de go-to-market e potenciais obstáculos em 2025 devido a mudanças nos incentivos da Microsoft em Acordos Empresariais.
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