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Na segunda-feira, a BofA Securities ajustou seu preço-alvo para as ações da Yadea (1585:HK), reduzindo-o para 14,90 HK$ do alvo anterior de 15,20 HK$, mantendo ainda uma recomendação de Compra para as ações. A revisão segue os resultados financeiros preliminares da Yadea para 2024, que revelaram um declínio significativo no lucro líquido.
De acordo com a BofA Securities, espera-se que o lucro líquido preliminar da Yadea para 2024 fique entre 1,2 bilhão e 1,4 bilhão de RMB, marcando uma queda de 47-55% em relação ao ano anterior. Este desempenho está notavelmente abaixo da estimativa inicial da BofA de 2 bilhões de RMB e também fica aquém do consenso do mercado. O segundo semestre de 2024 foi particularmente desafiador para a empresa, com o lucro líquido preliminar despencando 75-89% em relação ao ano anterior ou 65-84% em relação ao semestre anterior.
O analista da BofA Securities havia previamente antecipado volumes de vendas mais fracos no segundo semestre de 2024 devido à redução de estoques nos canais antes das transições nos padrões da indústria, bem como pressões sobre os preços médios de venda (ASP) e margens devido ao aumento de incentivos de vendas e menores taxas de utilização da capacidade. No entanto, a deterioração real no ASP e nas margens excedeu as expectativas.
Isso foi atribuído a vários fatores, incluindo descontos de preços mais significativos e rebates para revendedores em meio à redução de estoques nos canais, uma menor contribuição de vendas dos produtos da série Guanneng devido à falta de lançamentos de novos modelos, despesas fixas mais altas por veículo, investimentos contínuos em P&D e expansão no exterior, e redução de subsídios governamentais em comparação com 2023.
As dificuldades financeiras da Yadea na segunda metade de 2024 foram agravadas por uma série de desafios. Estes incluíram estratégias agressivas de descontos e rebates para gerenciar os níveis de estoque, o desempenho abaixo do esperado de sua série Guanneng sem a introdução de novos modelos, e aumento das despesas fixas por veículo, como subsídios para renovações de lojas.
Além disso, a empresa continuou a investir em pesquisa e desenvolvimento para novos produtos e sua expansão em mercados internacionais, o que também impactou seu lucro líquido. A redução nos subsídios governamentais em comparação com o ano anterior pressionou ainda mais a posição financeira da Yadea.
Apesar dos resultados financeiros abaixo do esperado e da redução no preço-alvo, a BofA Securities continua vendo potencial nas ações da Yadea, como evidenciado pela manutenção da recomendação de Compra. A análise da empresa sugere que, embora a Yadea esteja atualmente enfrentando um período difícil, ainda pode haver oportunidades de crescimento e recuperação no futuro.
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