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Na quinta-feira, analistas do UBS rebaixaram as ações da Amorepacific Corp (090430:KS) (OTC: AMRPF) de ’Compra’ para ’Neutro’ e reduziram seu preço-alvo de KRW 160.000 para KRW 120.000. O rebaixamento ocorre porque os analistas acreditam que os catalisadores positivos da empresa, como sua mudança de mercado para fora da China e melhorias na combinação de canais, já foram refletidos no desempenho das ações em 2024.
Os analistas do UBS observaram que, embora os esforços de reestruturação da Amorepacific na China e expansão para mercados fora da China estejam progredindo, o potencial de valorização já foi incorporado ao crescimento do ano anterior. Eles expressaram preocupação com o risco de baixa nas expectativas de consenso para 2025, após a orientação da empresa de que sua marca Cosrx deve apresentar crescimento mais lento do que nos anos anteriores.
Segundo o UBS, a administração da Amorepacific estabeleceu uma meta de crescimento para a Cosrx, que representa 43% do lucro operacional da empresa na estimativa de 2025, com um crescimento anual de um dígito alto e margem de lucro operacional na faixa média dos 20%. Isso representa uma diminuição significativa em relação ao crescimento de dois dígitos e margem de lucro operacional superior a 30% observados nos anos anteriores. Os analistas atribuíram essa desaceleração à transição menos rápida no portfólio principal de produtos, da linha de mucina de caracol para a linha de soro RX altamente concentrada, e a uma base comparativa alta do desempenho passado.
Embora haja otimismo quanto a vendas mais fortes nos mercados dos EUA e UE, impulsionadas pelo crescimento robusto da marca Laneige, que representa mais de 80% da receita nos EUA, e pela introdução de duas novas marcas, incluindo Aestura H125, o UBS sugere que isso pode ser contrabalançado pelas vendas mais lentas do que o esperado da Cosrx.
O UBS indicou que está aberto a revisar sua classificação para a Amorepacific se certas condições forem atendidas. Estas incluem vendas de novas marcas nos EUA superando as expectativas, penetração mais rápida nos mercados da UE e da Ásia não-China pela Laneige e Cosrx, e um ajuste para baixo do consenso de lucros de 2025 para alinhar-se mais proximamente às próprias estimativas do UBS.
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