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Investing.com - A continuidade das compras de petróleo bruto russo pela Índia permanece incerta, com relatórios contraditórios na mídia e nenhum esclarecimento oficial do governo.
Uma recente nota de pesquisa do JPMorgan (NYSE:JPM) alerta sobre riscos econômicos caso as importações sejam reduzidas, incluindo pressão sobre as margens de refino e um potencial aumento nos preços globais do petróleo.
De acordo com o JPMorgan, o petróleo russo representou aproximadamente 40% das importações de petróleo bruto da Índia em maio de 2025.
A participação acumulada no ano está entre 30% e 40%, com os barris russos chegando com um desconto de cerca de US$ 4 por barril, uma melhoria em relação ao primeiro trimestre do ano calendário de 2025.
Para as empresas estatais de comercialização de petróleo (OMCs), a exposição ao petróleo russo diminuiu trimestre após trimestre, mas continua significativa.
Indian Oil Corporation (NSE:IOC) (IOCL) obteve 14% de seu petróleo da Rússia no quarto trimestre do ano fiscal de 2025, uma queda em relação aos 22% durante o ano fiscal. Bharat Petroleum Corporation Ltd. (NSE:BPCL) reportou uma queda de uma taxa de 34-35% para 24% no mesmo período.
Hindustan Petroleum Corporation Ltd. (NSE:HPCL) permaneceu a mais exposta, com 33% de seu petróleo bruto proveniente da Rússia no trimestre, em comparação com 35% para o ano completo.
O JPMorgan estima que o petróleo russo com desconto proporcionou às refinarias indianas um aumento na margem bruta de refino (GRM) de aproximadamente US$ 1 por barril no ano fiscal de 2025.
Um corte nessas importações provavelmente reduziria essa margem e desencadearia preços mais altos do petróleo. A equipe de pesquisa de commodities do banco prevê que os preços poderiam subir para a faixa dos US$ 80 ou mais se a Rússia não conseguir redirecionar a maior parte dos 3 milhões de barris por dia potencialmente em risco.
Apenas cerca de 0,8 milhão de barris por dia poderiam ser redirecionados para outros lugares, com escopo limitado para compensação de fornecimento do xisto americano ou produtores do Golfo.
O aumento dos preços do petróleo representaria desafios adicionais para as OMCs, que operam com preços fixos de combustível no varejo.
O JPMorgan estima que cada aumento de US$ 1 nos preços do petróleo bruto reduz o EBITDA anual combinado da IOCL, BPCL e HPCL em aproximadamente US$ 1 bilhão.
Em contraste, a Reliance Ind (NSE:RELI) pode se beneficiar com preços mais altos do petróleo. A empresa usa gás de síntese para refino, o que protege os custos operacionais, e poderia ganhar com spreads mais amplos em etano e produtos químicos de gás residual, junto com margens melhoradas entre petróleo leve e pesado.
Embora o relatório veja a BPCL favoravelmente entre as OMCs e mantenha uma perspectiva positiva sobre a Reliance, observa que a incerteza em torno das importações de petróleo russo permanece um obstáculo de curto prazo para o setor.
Não houve comunicação oficial do governo indiano sobre o status da aquisição de petróleo bruto russo.
Relatórios anteriores indicavam que navios-tanque estavam parados na costa oeste da Índia, mas atualizações posteriores sugerem que as compras podem estar continuando.
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