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A Bernstein divulgou uma perspectiva atualizada de longo prazo para o cobre, organizando sua análise em quatro seções principais que abordam os aspectos únicos dos mercados de cobre.
A análise da empresa começa estabelecendo importantes estruturas mentais para entender os mercados de cobre. A Bernstein enfatiza que em um mercado livre, a oferta se iguala à demanda com o preço como mecanismo de equilíbrio, significando que "oferta faltante" deve ser interpretada como "preço alto do cobre". Seus modelos mostram uma grande lacuna de oferta emergindo após 2028, com o mercado atualmente equilibrado em aproximadamente US$ 10.000/t.
A Bernstein destaca que as minas de cobre têm distribuições assimétricas à esquerda, onde mais resultados negativos são possíveis do que positivos. Isso significa que as interrupções não se compensam e são críticas para previsões precisas de equilíbrio.
A empresa descreve o equilíbrio do cobre como semelhante a "um relógio mecânico em vez de uma gangorra", impulsionado por numerosas pequenas peças móveis. Apesar das conhecidas paralisações em minas como Grasberg, Kamoa Kakula e Cobre Panamá, a Bernstein projeta um mercado de cobre razoavelmente equilibrado nos próximos anos.
Em relação à dinâmica de preços, a Bernstein observa que os estoques acima do solo enviam um sinal de preço distorcido para equilibrar oferta e demanda. O mercado atual está um desvio padrão mais apertado que a média de longo prazo. Sua análise sugere que um mercado meio sigma mais apertado elevaria o cobre para US$ 16.000/t, enquanto um mercado meio sigma mais frouxo reduziria os preços para US$ 9.000/t.
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