O cobre experimentou uma alta significativa esta semana, atribuída ao renovado entusiasmo dos investidores após o anúncio da China de um pacote de estímulos destinado a revitalizar seu setor manufatureiro. Este otimismo impulsionou os preços do cobre na London Metal Exchange (LME) acima de 10.000 dólares por tonelada métrica, um nível não visto desde julho. A mudança positiva no sentimento também se reflete na diminuição dos níveis de estoque de cobre em Xangai.
Apesar desta recente alta nos preços, o International Copper Study Group (ICSG) forneceu uma perspectiva mais cautelosa. O ICSG atualizou suas previsões de oferta e demanda, indicando um superávit global de oferta de 469.000 toneladas para este ano e projetando outro superávit de 194.000 toneladas para 2025. Estes números representam um aumento significativo em relação às previsões anteriores do Grupo em abril.
As projeções revisadas de superávit devem-se principalmente a um aumento previsto na oferta. Espera-se que a produção das minas de cobre cresça 1,7% em 2024, ligeiramente abaixo do nível do ano passado, mas uma melhoria notável em relação à previsão de crescimento de 0,5% feita em abril. O ICSG também prevê que a produção das minas acelerará ainda mais para 3,5% em 2025, com o aumento de grandes projetos de mineração.
Prevê-se que a produção de metal refinado cresça 4,2% este ano, superando o crescimento de 2,8% previsto em abril. No entanto, a disparidade entre as taxas de crescimento da produção de minas e fundições apertou o mercado de matérias-primas. As taxas de tratamento à vista para converter concentrados minerados em metal refinado estão atualmente próximas de zero, o que contribuiu para uma narrativa de escassez de cobre. No entanto, esta situação também reflete a expansão significativa da capacidade de fundição, particularmente na China.
Apesar dos apelos dos principais produtores chineses por uma restrição coletiva na produção, a produção nacional de metal refinado na China aumentou 6,2% ano a ano nos primeiros oito meses de 2024. Embora haja aperto no segmento de matérias-primas, os estoques globais de cobre nas bolsas estavam em um máximo de quatro anos no final de agosto, mesmo após um declínio significativo este mês.
O ICSG manteve suas previsões de crescimento da demanda para a China, esperando um aumento modesto de 2,0% este ano e 1,8% em 2025. A demanda mundial deve crescer 2,2% este ano, mas ainda ficará atrás do crescimento na produção refinada, contribuindo ainda mais para o superávit.
O rali de preços desta semana concentrou-se nas perspectivas de demanda de cobre da China. No entanto, o spread de tempo cash-to-three-months da LME continua a ser negociado em amplo contango, com o desconto à vista indicando que o mercado não está enfrentando uma escassez de cobre.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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