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A AllianceBernstein Holding LP (NYSE:AB) reportou ativos sob gestão (AUM) recordes de US$ 829 bilhões em sua apresentação do segundo trimestre de 2025, divulgada em 24 de julho, apesar de experimentar saídas líquidas pela primeira vez em oito trimestres. As ações da empresa fecharam a US$ 41,77 em 23 de julho, próximas à máxima de 52 semanas de US$ 42,60, refletindo a confiança contínua dos investidores apesar dos resultados mistos.
Destaques do desempenho trimestral
A AllianceBernstein reportou lucro ajustado por unidade de US$ 0,76 para o 2º tri de 2025, acima dos US$ 0,71 no mesmo trimestre do ano passado, mas abaixo dos US$ 0,80 no 1º tri de 2025. As receitas líquidas ajustadas subiram para US$ 844 milhões, comparado a US$ 826 milhões no ano anterior, enquanto o lucro operacional ajustado aumentou para US$ 273 milhões, ante US$ 254 milhões no 2º tri de 2024.
A empresa alcançou um AUM recorde de fim de trimestre de US$ 829 bilhões, com 17% em Private Wealth e 83% em Asset Management. No entanto, após sete trimestres consecutivos de entradas, a empresa experimentou US$ 4,8 bilhões em saídas ativas, principalmente concentradas em abril, com a demanda se recuperando em junho.
Como mostrado na seguinte visão abrangente das principais métricas de negócios:
A taxa base combinada da empresa foi de 38,7 pontos base no 2º tri de 2025, uma queda de 2% tanto em relação ao trimestre anterior quanto ao ano anterior. Apesar desse leve declínio, a AllianceBernstein manteve sua margem operacional ajustada do primeiro semestre de 2025 em 33%, mantendo a empresa no caminho para atingir sua meta anual.
Os destaques financeiros detalhados demonstram crescimento ano a ano na maioria das métricas-chave:
Desempenho de investimentos
O desempenho de investimentos da AllianceBernstein mostrou um forte contraste entre as classes de ativos. Os produtos de renda fixa demonstraram resultados sólidos, com 87% dos ativos superando os benchmarks no período de três anos, um aumento significativo em relação aos 68% no 2º tri de 2024. Enquanto isso, o desempenho das ações enfrentou desafios, com apenas 24% dos ativos superando o desempenho no período de um ano, abaixo dos 68% do ano anterior.
O gráfico a seguir ilustra essa divergência de desempenho em diferentes períodos:
O segmento de varejo registrou seu primeiro trimestre com saídas após sete trimestres consecutivos de ganhos orgânicos. As vendas brutas caíram para US$ 19,4 bilhões no 2º tri de 2025, comparado a US$ 25,7 bilhões no 1º tri de 2025, enquanto os resgates permaneceram elevados em US$ 24,2 bilhões, resultando em saídas líquidas de US$ 4,8 bilhões.
No canal institucional, a demanda permaneceu robusta para produtos de crédito líquido e privado, com fluxos líquidos ativos positivos em renda fixa tributável e alternativos. O pipeline institucional cresceu substancialmente para US$ 21,9 bilhões no final do trimestre, mais que dobrando em relação aos US$ 9,8 bilhões do ano anterior, embora com uma taxa de comissão menor de 21 pontos base, comparada a 49 pontos base no 2º tri de 2024.
Private Wealth e crescimento estratégico
O segmento de private wealth mostrou resiliência com crescimento contínuo de novos ativos líquidos, apesar das desacelerações sazonais. Embora o segmento tenha experimentado modestas saídas líquidas de US$ 0,4 bilhão no 2º tri de 2025, os novos ativos líquidos de clientes (incluindo dividendos e juros reinvestidos) permaneceram positivos em US$ 0,9 bilhão.
O gráfico a seguir detalha as métricas de desempenho de private wealth:
A AllianceBernstein continua fortalecendo sua parceria com a Equitable Holdings através do que chama de modelo "Permanent Capital Flywheel". Esse relacionamento estratégico apoia o crescimento da empresa em mercados privados, onde o AUM atingiu US$ 77,1 bilhões no 2º tri de 2025, acima dos US$ 64,1 bilhões do ano anterior. A empresa continua no caminho para atingir sua meta de US$ 90-100 bilhões em AUM de mercados privados até 2027.
Perspectivas financeiras e expectativas de desempenho
A margem operacional ajustada da empresa de 32,3% no 2º tri de 2025 mostrou melhora em relação aos 30,8% no 2º tri de 2024, embora tenha diminuído em relação aos 33,7% no 1º tri de 2025. A administração confirmou que continua no caminho para uma margem operacional ajustada anual de 33% em 2025, assumindo mercados estáveis.
A tabela a seguir fornece uma comparação clara das principais métricas financeiras:
A AllianceBernstein revisou suas expectativas de taxas de desempenho para cima, projetando agora taxas de desempenho totais para o ano fiscal de 2025 de US$ 110-130 milhões, em comparação com a previsão de US$ 90-105 milhões mencionada em seus resultados do 1º tri. A empresa observou que sua plataforma de mercados privados representou aproximadamente dois terços das taxas anuais de desempenho.
A taxa base da empresa permaneceu relativamente estável durante os ciclos de mercado recentes, terminando o 2º tri de 2025 em 38,7 pontos base, idêntica ao seu nível de quatro anos atrás no 2º tri de 2021. Essa estabilidade fornece uma base sólida para o crescimento da receita à medida que o AUM se expande.
Posicionamento estratégico
A AllianceBernstein destacou sua proposta de valor única, enfatizando sua plataforma de distribuição diferenciada, capacidades de investimento diversificadas, AUM crescente em mercados privados, potencial de melhoria de margem e estrutura de parceria favorável aos investidores com uma taxa de distribuição de 100% dos lucros ajustados.
O resumo a seguir descreve as vantagens estratégicas da empresa:
A empresa continua a expandir seu alcance de distribuição, tendo adicionado quatro novos relacionamentos com contas gerais de seguros em seis estratégias no acumulado do ano. A AllianceBernstein agora atende mais de 80 clientes de seguros terceirizados com aproximadamente US$ 48 bilhões em AUM, enquanto também aumenta suas contas gerenciadas separadamente para aproximadamente US$ 54 bilhões e ETFs ativos para aproximadamente US$ 8 bilhões em 18 produtos.
Apesar dos resultados mistos no 2º tri de 2025, o foco estratégico da AllianceBernstein no crescimento de mercados privados, canais de distribuição expandidos e melhoria de margem posiciona a empresa para navegar pelos desafios do mercado enquanto busca oportunidades de crescimento de longo prazo.
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