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Introdução e contexto de mercado
A Alm. Brand (CPSE:ALMB) reportou resultados sólidos no 2º tri de 2025 em 16 de julho, mostrando melhoria significativa em relação ao seu desempenho no 1º tri. A seguradora dinamarquesa, que detém aproximadamente 15% de participação no mercado de seguros não-vida, viu sua receita de seguros aumentar 8,3% para DKK 2,95 bilhões, enquanto o resultado de serviços de seguro cresceu substancialmente para DKK 520 milhões, comparado a DKK 312 milhões no mesmo período do ano anterior.
Este desempenho representa uma notável recuperação em relação ao 1º tri de 2025, quando a empresa ficou abaixo das expectativas de lucro. Após o anúncio dos resultados do 2º tri, as ações da Alm. Brand fecharam em DKK 17,42 em 15 de julho, embora tenha ocorrido uma leve queda de 0,97% nas negociações recentes.
Destaques do desempenho trimestral
Os resultados do 2º tri de 2025 da Alm. Brand foram caracterizados por forte crescimento orgânico, controle efetivo de custos e um ambiente de investimento favorável. A empresa destacou várias conquistas importantes em sua apresentação, incluindo uma melhoria significativa na experiência subjacente de sinistros e sinistros importantes abaixo do nível normal.
Como mostrado na tabela de destaques financeiros a seguir, o resultado de serviços de seguro teve um aumento substancial de 66,7% em comparação ao ano anterior, enquanto o resultado de investimentos cresceu 56,9% em comparação ao 2º tri de 2024:
O lucro da empresa antes de custos especiais atingiu DKK 596 milhões, um aumento de 82,3% em relação aos DKK 327 milhões no 2º tri de 2024. Esta melhoria foi impulsionada tanto pelo forte resultado de serviços de seguro quanto por um resultado de investimento altamente satisfatório de DKK 102 milhões.
Os sinistros importantes permaneceram abaixo do nível normal em 5,3% para o 2º tri de 2025, significativamente menor que os 8,8% registrados no 2º tri de 2024, como ilustrado no gráfico a seguir:
Desempenho por segmento
Tanto as Linhas Pessoais quanto as Comerciais contribuíram para os fortes resultados do 2º tri, com as Linhas Pessoais entregando DKK 286 milhões para o resultado de serviços de seguro e as Linhas Comerciais contribuindo com DKK 234 milhões. O gráfico a seguir ilustra a melhoria consistente em ambos os segmentos nos últimos cinco trimestres:
As Linhas Pessoais mostraram crescimento particularmente impressionante, com aumentos de prêmios acelerando para 11,0% no 2º tri de 2025. Enquanto isso, o crescimento das Linhas Comerciais melhorou para 5,3%, recuperando-se do crescimento mais lento em trimestres anteriores. Esta trajetória de crescimento é claramente visível no gráfico a seguir:
O índice de sinistros melhorou significativamente, diminuindo 4,9 pontos percentuais em comparação ao 2º tri de 2024. Esta melhoria foi impulsionada por menores sinistros importantes, ajustes de prêmios, sinergias realizadas e normalização dos padrões de sinistros, como detalhado nesta análise:
O índice de despesas também apresentou melhoria notável, caindo para 17,0% nas Linhas Pessoais (de 18,8% no 2º tri de 2024) e para 16,3% nas Linhas Comerciais (de 17,1% no 2º tri de 2024). Essas reduções foram atribuídas à diminuição do quadro de funcionários implementada em outubro de 2024 e à realização contínua de sinergias.
Realização de sinergias
A Alm. Brand continua a fazer progressos substanciais na realização de sinergias da integração com a Codan. No 2º tri de 2025, a empresa alcançou sinergias de DKK 151 milhões, elevando o total de sinergias realizadas para 2025 para DKK 296 milhões. A empresa mantém-se no caminho para atingir sua meta anual de DKK 600 milhões em sinergias.
O gráfico a seguir mostra a distribuição das sinergias realizadas entre administração, processamento de sinistros e TI e infraestrutura:
Essas sinergias estão sendo alcançadas por meio de várias iniciativas, incluindo expansão de sistemas de detecção de fraudes, excelência em compras, otimização de processos de sinistros e consolidação de sistemas de TI. A empresa forneceu um cronograma detalhado dessas iniciativas em sua apresentação:
Projeções e perspectivas
Com base no forte desempenho do 2º tri, a Alm. Brand elevou suas projeções para o ano completo de 2025. O resultado de serviços de seguro, excluindo run-offs, agora deve atingir DKK 1,6-1,8 bilhão, um aumento de DKK 50 milhões em relação à projeção anterior. Da mesma forma, a previsão de resultado de investimentos foi elevada em DKK 50 milhões para DKK 250 milhões.
A projeção do índice combinado também foi melhorada para 84,5-86,5%, abaixo da faixa anterior de 85-87%. As projeções atualizadas da empresa estão resumidas na tabela a seguir:
A Alm. Brand também anunciou que realizará um Dia de Mercados de Capitais em 18 de novembro de 2025, onde lançará sua estratégia e metas financeiras para o período 2026-2028.
Posição de capital
A empresa manteve uma forte posição de capital, com um índice de Requisito de Capital de Solvência (SCR) de 194% ao final do 2º tri de 2025, acima dos 180% no 1º tri de 2025. Esta melhoria proporciona à empresa flexibilidade financeira adicional e capacidade para potenciais iniciativas de crescimento.
A tabela a seguir detalha a estrutura de capital e os índices regulatórios da empresa:
A carteira de investimentos entregou um retorno altamente satisfatório de DKK 102 milhões no 2º tri de 2025, apoiado particularmente pelo desempenho das carteiras de títulos e ações. A empresa mantém uma estratégia de investimento cautelosa com uma carteira bem diversificada e de baixo risco, calibrada de acordo com os ganhos das operações de seguro.
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a Alm. Brand está focada em manter seu impulso tanto nas Linhas Pessoais quanto nas Comerciais. A empresa espera benefícios contínuos dos ajustes de prêmios e crescimento de parcerias, particularmente com a Associação de Bancos Locais e bancos nacionais, que estão se desenvolvendo fortemente em termos de aquisição de novos clientes e retenção.
A política de distribuição da empresa prescreve um índice de pagamento de pelo menos 80%, com capacidade substancial de distribuição de 90% ou mais. Isso sugere que os acionistas podem esperar retornos contínuos por meio de dividendos ou recompras de ações à medida que a empresa gera capital excedente.
Com a realização de sinergias da integração da Codan progredindo conforme planejado e medidas de aumento de rentabilidade apoiando o caminho para atingir as metas financeiras de 2025, a Alm. Brand parece bem posicionada para cumprir suas projeções atualizadas para o ano completo.
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Apresentação completa: