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Introdução e contexto de mercado
A DLF Limited (NSE:DLF), uma das principais incorporadoras imobiliárias da Índia, apresentou os resultados do 1º tri do ano fiscal de 2026 em 5 de agosto de 2025, demonstrando desempenho robusto tanto nos negócios de desenvolvimento quanto nos de renda recorrente. As ações da empresa fecharam em Rs 777,40 em 4 de agosto de 2025, com alta de 1,99% antes da apresentação dos resultados, refletindo um sentimento positivo do mercado.
Destaques do desempenho trimestral
A DLF reportou um crescimento excepcional nas novas reservas de vendas, que atingiram Rs 11.425 crore no 1º tri do ano fiscal de 2026, representando um aumento substancial de 78% em comparação ao ano anterior. Esse desempenho ressalta a forte demanda pelas ofertas residenciais da empresa, particularmente nos segmentos de luxo e super-luxo.
Como mostrado nos seguintes destaques trimestrais, a empresa manteve fortes métricas operacionais em todo seu portfólio:
As cobranças da empresa ficaram em Rs 2.794 crore, enquanto o superávit operacional de caixa alcançou Rs 1.420 crore. O lucro após impostos (PAT) cresceu 19% em comparação ao ano anterior, chegando a Rs 766 crore, demonstrando a capacidade da empresa de transformar o impulso de vendas em crescimento do resultado final.
O desempenho financeiro consolidado da DLF nos últimos anos mostra uma melhoria consistente, como ilustrado no gráfico a seguir:
Atualização do negócio de desenvolvimento
O negócio de desenvolvimento continua sendo um forte motor de crescimento para a DLF, com desempenho consistente de vendas e margens em melhoria. A empresa manteve reservas de vendas estáveis nos últimos anos, com um salto significativo no 1º tri do ano fiscal de 2026:
Olhando para o futuro, a DLF tem um extenso pipeline de lançamentos em vários segmentos, com um potencial total de vendas de Rs 114.500 crore, abrangendo 37 milhões de pés quadrados (msf). Os segmentos de super-luxo e luxo formam o núcleo deste pipeline, representando quase 97% do potencial total de vendas.
A posição financeira da empresa no negócio de desenvolvimento permanece robusta, com significativo potencial de excedente de caixa dos produtos lançados. Em 30 de junho de 2025, a DLF reportou um saldo de caixa de Rs 10.429 crore, incluindo Rs 7.782 crore em contas RERA 70%. Com os recebíveis esperados e após contabilizar os custos pendentes, o potencial de excedente de caixa dos produtos lançados está em impressionantes Rs 46.500 crore.
Da mesma forma, o potencial de margem bruta permanece forte em Rs 40.250 crore, compreendendo Rs 24.500 crore de vendas concluídas até 30 de junho de 2025, e Rs 15.750 crore de inventário lançado, mas não vendido.
Desempenho do negócio de renda recorrente
O negócio de renda recorrente da DLF, operado principalmente através da DLF Cyber City Developers Limited (DCCDL), entregou crescimento constante com a receita de aluguel aumentando 15% em comparação ao ano anterior, chegando a Rs 1.326 crore no 1º tri do ano fiscal de 2026. O negócio manteve taxas saudáveis de ocupação de 94% em seu portfólio operacional de 46,2 msf.
O negócio de renda recorrente demonstrou forte desempenho financeiro, com o EBITDA da DCCDL crescendo 14% em comparação ao ano anterior, chegando a Rs 1.356 crore, e o PAT aumentando 26% para Rs 593 crore no 1º tri do ano fiscal de 2026.
O portfólio de aluguel operacional mantém altos níveis de ocupação, com escritórios não-SEZ em 98%, escritórios SEZ em 87% e varejo em 98%. A taxa média ponderada de aluguel em todo o portfólio é de Rs 110 por pé quadrado, com o varejo comandando taxas premium de Rs 184 por pé quadrado.
Posição financeira e perspectivas
A DLF fortaleceu significativamente sua posição financeira, alcançando um status positivo líquido de caixa de Rs 7.980 crore em 30 de junho de 2025. A empresa pagou dívidas de Rs 1.364 crore durante o trimestre, melhorando ainda mais seu balanço.
Enquanto isso, a dívida líquida da DCCDL ficou em Rs 17.287 crore, com a relação dívida líquida/EBITDA melhorando para 3,2x. A relação dívida líquida para valor bruto dos ativos (GAV) permanece conservadora em 20%.
O fluxo de caixa consolidado da empresa permanece forte, com um superávit líquido de Rs 1.131 crore gerado no 1º tri do ano fiscal de 2026, proporcionando ampla liquidez para futuras iniciativas de crescimento.
A estratégia de crescimento da DLF é apoiada por seu banco de terrenos de alta qualidade com um potencial total de desenvolvimento de 188 msf. A empresa tem 26 msf de projetos em execução e 25 msf no pipeline de lançamento, com um potencial de saldo de 137 msf para desenvolvimento futuro.
Com forte pré-locação de novos produtos, incluindo DLF Downtown Chennai (99% ocupado) e Atrium Place Gurugram (73% pré-locado), a empresa está bem posicionada para continuar sua trajetória de crescimento tanto nos negócios de desenvolvimento quanto nos de renda recorrente.
A combinação de forte impulso de vendas, crescimento constante da receita de aluguel, forte posição de caixa e extenso pipeline de desenvolvimento proporciona à DLF uma base sólida para desempenho sustentado nos próximos trimestres.
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