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Introdução e contexto de mercado
A Ecovyst Inc (Nova York:ECVT), fornecedora de catalisadores e serviços para as indústrias de refino, petroquímica e controle de emissões, reportou resultados mistos no segundo trimestre de 2025 em 7 de agosto, mostrando crescimento nas vendas apesar dos desafios de volume. A empresa manteve o ponto médio de sua orientação para o ano inteiro enquanto continua com investimentos estratégicos e iniciativas de retorno de capital.
Negociada a US$ 8,39 por ação, a ação da Ecovyst tem oscilado entre sua mínima de 52 semanas de US$ 5,24 e máxima de US$ 9,07, refletindo a cautela dos investidores em meio à transição da empresa e à revisão estratégica de seu segmento de Materiais Avançados e Catalisadores.
Destaques do desempenho trimestral
A Ecovyst reportou vendas de US$ 200,1 milhões no 2º tri de 2025, um aumento de 9,5% em comparação ao mesmo período do ano passado. No entanto, esse crescimento foi impulsionado principalmente por preços favoráveis e repasse de enxofre, em vez de aumentos de volume. O EBITDA ajustado da empresa diminuiu ligeiramente para US$ 55,7 milhões, queda de 2,1% em relação ao ano anterior, com margens comprimindo 240 pontos base para 24,4%.
Como mostrado no slide de destaques financeiros a seguir, o lucro líquido caiu mais substancialmente, diminuindo 27,7% para US$ 6,0 milhões:
O crescimento das vendas da empresa foi impulsionado por um aumento de 3,4% no preço (excluindo repasse de enxofre) e um aumento de 10,9% do repasse de enxofre, que foi parcialmente compensado por uma diminuição de 4,9% no volume. Essa queda de volume foi atribuída principalmente a paradas não planejadas no segmento de Ecoservices e ao timing das vendas de catalisadores no segmento de Materiais Avançados.
O slide a seguir detalha a comparação dos resultados financeiros entre o 2º tri de 2025 e o 2º tri de 2024:
A ponte de EBITDA ajustado abaixo ilustra como os preços positivos foram amplamente compensados por efeitos negativos de volume/mix e outros fatores:
Análise de desempenho por segmento
O segmento Ecoservices da Ecovyst, que fornece serviços de regeneração de ácido sulfúrico para refinarias, registrou forte crescimento de vendas de 14,4% para US$ 176,0 milhões. No entanto, o EBITDA ajustado aumentou apenas marginalmente em 0,2% para US$ 49,8 milhões, com compressão de margem de 400 pontos base para 28,3%. Esse desempenho reflete custos mais altos de enxofre e menor volume de regeneração devido a paradas não planejadas, parcialmente compensados por preços contratuais favoráveis.
O desempenho do segmento é detalhado no slide a seguir:
Enquanto isso, o segmento de Materiais Avançados e Catalisadores enfrentou desafios mais significativos, com as vendas de Sílicas Avançadas caindo 16,6% para US$ 24,1 milhões devido a menores vendas de catalisadores personalizados de nicho. A Joint Venture Zeolyst, contabilizada como investimento por equivalência patrimonial, viu suas vendas diminuírem 2,1% para US$ 28,4 milhões. O EBITDA ajustado combinado do segmento caiu 6,8% para US$ 13,7 milhões, embora as margens tenham melhorado ligeiramente em 70 pontos base para 26,1%.
Iniciativas estratégicas e aquisições
Apesar do trimestre desafiador do ponto de vista de fluxo de caixa, a Ecovyst continuou a executar suas iniciativas estratégicas. A empresa concluiu a aquisição de ativos de produção de ácido sulfúrico em Waggaman por US$ 41 milhões, expandindo sua capacidade no mercado de ácido sulfúrico virgem. Além disso, a Ecovyst recomprou 2,9 milhões de ações por aproximadamente US$ 22 milhões durante o trimestre, demonstrando confiança em suas perspectivas de longo prazo.
Esses investimentos, juntamente com paradas planejadas para manutenção, contribuíram para um fluxo de caixa livre ajustado negativo de US$ 2,4 milhões no primeiro semestre de 2025. No entanto, a administração espera geração positiva de caixa no segundo semestre do ano, com fluxo de caixa livre ajustado projetado entre US$ 70-80 milhões para o ano inteiro.
A posição de caixa e o índice de alavancagem da empresa são ilustrados no slide a seguir:
O índice de alavancagem da dívida líquida aumentou ligeiramente para 3,5x de 3,3x há um ano, refletindo o impacto das aquisições e recompras de ações. A Ecovyst mantém liquidez adequada de US$ 152 milhões, sem grandes vencimentos de dívida até 2031.
Perspectivas futuras e orientação
A Ecovyst manteve o ponto médio de sua orientação de EBITDA ajustado para o ano completo de 2025 em US$ 242-254 milhões, enquanto reduziu ligeiramente o intervalo de vendas para US$ 795-835 milhões. A empresa também elevou sua perspectiva para as vendas da Joint Venture Zeolyst para US$ 125-140 milhões e aumentou o limite inferior de sua orientação de fluxo de caixa livre ajustado para US$ 70-80 milhões.
A perspectiva detalhada para 2025 é apresentada no slide a seguir:
Para o restante de 2025, a Ecovyst espera que altas taxas de utilização de refinarias e demanda incremental por ácido sulfúrico virgem em aplicações de mineração beneficiem o segmento Ecoservices. Em Materiais Avançados e Catalisadores, a empresa antecipa aumento nas vendas de catalisadores de hidrocraqueamento e polietileno em comparação com 2024.
A administração também forneceu orientação direcional para o 4º tri de 2025, esperando que o EBITDA ajustado do Ecoservices aumente aproximadamente US$ 8-12 milhões em comparação ao 4º tri de 2024, impulsionado por regeneração estável e volume virgem, preços fortes e menores custos de parada. O EBITDA ajustado de Materiais Avançados e Catalisadores deve estar em linha com o 4º tri de 2024.
Notavelmente, a Ecovyst mencionou que espera fornecer uma atualização sobre a revisão estratégica de seu segmento de Materiais Avançados e Catalisadores "em um futuro próximo", sugerindo potenciais mudanças no portfólio que poderiam remodelar a estrutura e áreas de foco da empresa.
O slide de tendências de demanda e perspectivas da empresa fornece contexto adicional para expectativas de crescimento de longo prazo em vários mercados finais:
Com sua orientação mantida, aquisições estratégicas e programa contínuo de retorno de capital, a Ecovyst parece posicionada para navegar pelos desafios operacionais atuais enquanto continua a investir em oportunidades de crescimento de longo prazo.
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Apresentação completa: