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Introdução e contexto de mercado
A Ariston Holding NV (ARIS) apresentou seus resultados do segundo trimestre e primeiro semestre de 2025 em 31.07.2025, revelando crescimento orgânico contínuo apesar das condições desafiadoras do mercado. As ações da empresa caíram 4,12% após a apresentação, sendo negociadas a €4,55, abaixo do fechamento anterior de €4,75.
A fornecedora de soluções de conforto térmico e aquecimento de água demonstrou resiliência em seus principais mercados europeus enquanto avança com iniciativas estratégicas para fortalecer sua presença global, particularmente na América do Norte através de uma nova joint venture com a Lennox.
Destaques do desempenho trimestral
A Ariston reportou receita líquida de €644 milhões no 2º tri 2025, representando um crescimento orgânico de 3,6% em comparação ao ano anterior. O EBIT ajustado alcançou €31 milhões com margem de 4,8%, mostrando uma melhoria de 50 pontos base em relação ao 2º tri 2024. No entanto, o fluxo de caixa livre caiu para €3 milhões, comparado aos €27 milhões no mesmo período do ano passado.
Como mostrado no seguinte resumo de desempenho:
Para o primeiro semestre de 2025, a empresa alcançou receita líquida de €1.292 milhões com crescimento orgânico de 3,0% e EBIT ajustado de €66 milhões, representando uma margem de 5,1% comparada a 4,5% no primeiro semestre de 2024.
O crescimento orgânico foi parcialmente compensado por impactos cambiais negativos de -1,6% no 2º tri, enquanto a variação de perímetro contribuiu positivamente em 3,2%, o que inclui a reconsolidação da subsidiária russa desde o final de março de 2025.
Iniciativas estratégicas
Um elemento central da estratégia de crescimento da Ariston é a recém-anunciada joint venture com a Lennox, uma fabricante e distribuidora líder de HVAC na América do Norte. Esta parceria visa acelerar a penetração da Ariston nos mercados de aquecimento de água dos EUA e Canadá a partir do início de 2026.
A lógica estratégica para a joint venture combina a extensa rede de distribuição da Lennox com mais de 300 locais com as capacidades de fabricação global e expertise em aquecimento de água da Ariston:
Adicionalmente, a Ariston concluiu duas aquisições complementares para fortalecer sua divisão de Componentes. No 1º tri 2025, a empresa adquiriu a DDR Heating, uma especialista americana em aquecedores elétricos tubulares com receita anual de US$ 6 milhões. Isso foi seguido pela aquisição em junho de 2025 da Z.R.E., uma fabricante italiana de aquecedores elétricos industriais com receita de €7 milhões, trazendo nova tecnologia de aquecedores de banda para aplicações nos setores de plásticos, embalagens e médico.
Desempenho regional
A Europa, que representa 72% da receita líquida da Ariston, mostrou crescimento acelerado com aumento de 5,3% nas receitas do 2º tri 2025 para €471 milhões em comparação ao 2º tri 2024. Este desempenho é particularmente notável dadas as condições desafiadoras em mercados-chave como Alemanha, Itália e França, onde a Ariston afirma estar superando as tendências do mercado.
A análise de desempenho regional da empresa revela a força das operações europeias compensando desafios em outras regiões:
O mercado alemão, uma região crucial para a Ariston, está mostrando sinais de estabilização em 2025 após experimentar volatilidade significativa nos últimos anos. O mercado viu um crescimento excepcional de 34% em 2022 seguido por um declínio de 46% em 2023, impulsionado por mudanças nos programas de incentivo para sistemas de aquecimento.
Margem e eficiência
A margem EBIT ajustada da Ariston melhorou 50 pontos base ano a ano no 2º tri 2025, alcançando 4,8%. Esta melhoria ocorreu apesar do aumento de investimentos em iniciativas de go-to-market, transformação digital e P&D, destacando a eficácia dos programas de eficiência da empresa.
A trajetória de melhoria da margem segue padrões históricos de sazonalidade, com desempenho mais forte esperado para o segundo semestre do ano:
Para impulsionar mais eficiências, a Ariston está implementando seu programa "Fit-2-Win", que visa aproximadamente €50 milhões em economias ao longo de três anos. A iniciativa concentra-se na otimização organizacional, simplificação de processos e práticas de compras baseadas em dados.
A disciplina de capital de giro líquido permanece forte, com o capital de giro como percentual das receitas líquidas rolantes melhorando 3,0 pontos percentuais ano a ano em perímetro constante, atingindo 15,1% em 30 de junho de 2025.
Perspectivas futuras
A Ariston reduziu sua projeção para 2025, agora projetando crescimento orgânico de receita entre 1% e 3% ano a ano (anteriormente 0% a 3%). A empresa mantém sua meta de margem EBIT ajustada de 7+%, apoiada por eficiências de custo do programa Fit-2-Win e alavancagem operacional.
Para o médio prazo, a Ariston continua visando crescimento orgânico de dígito médio e uma margem EBIT ajustada superior a 10%, complementada por atividades estratégicas de M&A:
A administração observou que a projeção não incorpora potenciais implicações das discussões tarifárias em andamento ou ajustes prospectivos nos mercados-chave, que poderiam impactar os padrões de demanda.
Espera-se que os investimentos em capital permaneçam entre 5-6% das receitas, enquanto a empresa continua a investir em desenvolvimento futuro, também avaliando oportunidades de aquisições complementares e M&A estratégico para complementar o crescimento orgânico.
A abordagem equilibrada da empresa para alocação de capital, combinada com sua presença global em mais de 40 países e posições de liderança no mercado, posiciona a Ariston para navegar pelos desafios do mercado enquanto persegue sua estratégia de crescimento de longo prazo tanto nos segmentos de conforto térmico quanto de aquecimento de água.
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Apresentação completa: