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Introdução e contexto de mercado
A Cardinal Health (Nova York:CAH) divulgou seus resultados do quarto trimestre e do ano fiscal completo de 2025 em 12 de agosto de 2025, mostrando forte crescimento do lucro em todos os segmentos, apesar da receita estável. A empresa de serviços e produtos de saúde reportou um lucro por ação não-GAAP no 4º trimestre de US$ 2,08, representando um aumento de 13% em relação ao ano anterior, enquanto manteve uma receita estável de US$ 60,2 bilhões.
Apesar dos resultados positivos e das projeções elevadas, as ações da Cardinal Health caíram 8,66% nas negociações pré-mercado para US$ 144, após um fechamento anterior de US$ 157,66. Essa reação ocorre mesmo com a empresa aumentando sua projeção de LPA não-GAAP para o ano fiscal de 2026 para US$ 9,30-US$ 9,50, acima da perspectiva preliminar de US$ 9,10-US$ 9,30 fornecida em seu Dia do Investidor em junho de 2025.
Destaques do desempenho trimestral
Os resultados do 4º trimestre fiscal de 2025 da Cardinal Health demonstraram melhoria significativa do lucro em todos os segmentos de negócios, mesmo com a receita geral permanecendo estável em US$ 60,2 bilhões. O lucro operacional não-GAAP aumentou 19% para US$ 719 milhões, enquanto o lucro líquido não-GAAP cresceu 11% para US$ 501 milhões.
Como mostrado no resumo financeiro a seguir, a empresa alcançou uma expansão substancial da margem no 4º trimestre:
O segmento de Soluções Farmacêuticas e Especializadas, que representa a maior parte da receita da Cardinal Health, manteve um desempenho estável com o lucro do segmento crescendo 11% para US$ 535 milhões, apesar da receita estável de US$ 55,4 bilhões. A empresa observou que esse crescimento foi impulsionado por contribuições positivas das plataformas MSO e produtos de marca/especializados, parcialmente compensados pelo vencimento de um contrato de cliente previamente comunicado.
O segmento de Produtos Médicos Globais e Distribuição mostrou uma melhoria particularmente impressionante, com o lucro do segmento aumentando 49% em relação ao ano anterior para US$ 70 milhões, com um aumento de receita de 3% para US$ 3,2 bilhões. Esse crescimento significativo do lucro foi atribuído ao aumento de volume de clientes existentes.
O segmento "Outros" da Cardinal Health, que inclui Soluções de Saúde Nuclear e de Precisão, Soluções Domiciliares e OptiFreight Logistics, apresentou resultados excepcionais com crescimento de receita de 37% para US$ 1,6 bilhão e crescimento do lucro do segmento de 44% para US$ 160 milhões. A empresa destacou o crescimento em todos os três segmentos operacionais dentro desta categoria.
Resultados do ano completo
Para o ano fiscal completo de 2025, a Cardinal Health reportou receita de US$ 222,6 bilhões, uma diminuição de 2% em relação ao ano anterior. No entanto, o lucro operacional não-GAAP cresceu 15% para US$ 2,8 bilhões, enquanto o LPA diluído não-GAAP aumentou 9% para US$ 8,24.
O resumo financeiro do ano completo da empresa mostra melhoria substancial nos indicadores de lucratividade:
Semelhante aos resultados trimestrais, todos os três segmentos de negócios mostraram crescimento de lucro para o ano completo. O segmento de Soluções Farmacêuticas e Especializadas registrou um aumento de 12% no lucro do segmento para US$ 2,3 bilhões, apesar de uma queda de 3% na receita. O segmento de Produtos Médicos Globais e Distribuição alcançou um aumento de 47% no lucro do segmento para US$ 135 milhões com um aumento de receita de 2%. O segmento "Outros" entregou crescimento de receita de 19% e crescimento de lucro de 22% para o ano completo.
Iniciativas estratégicas
A Cardinal Health delineou três prioridades estratégicas focadas em crescimento e melhoria operacional:
Um elemento-chave da estratégia da empresa é expandir seu suporte para médicos baseados na comunidade, particularmente em cuidados especializados. A Cardinal Health anunciou a adição da Solaris Health à The Specialty Alliance, descrevendo-a como a principal organização de serviços gerenciados de urologia do país, com mais de 750 provedores em 250 locais de prática em 14 estados.
A aquisição fortalece a plataforma multiespecializada da Cardinal Health e estende seu alcance a novos mercados. Após o fechamento da transação, as plataformas MSO da empresa alcançarão aproximadamente 3.000 provedores comunitários em 32 estados.
A Cardinal Health também destacou sua abordagem para diversificação de fluxos de receita em diferentes especialidades médicas:
Declarações prospectivas
A Cardinal Health elevou sua projeção de LPA não-GAAP para o ano fiscal de 2026 para US$ 9,30-US$ 9,50, acima da perspectiva anterior de US$ 9,10-US$ 9,30. A empresa também forneceu orientação detalhada por segmento, com Soluções Farmacêuticas e Especializadas esperando entregar crescimento de receita e lucro de 11-13%, acima da perspectiva anterior de crescimento de lucro de 10-12%.
A orientação por segmento mostra crescimento esperado particularmente forte no segmento "Outros", com receita projetada para aumentar 26-28% e lucro do segmento esperado para crescer 25-27% no ano fiscal de 2026:
Alocação de capital
A Cardinal Health delineou sua estrutura disciplinada de alocação de capital, equilibrando investimentos no negócio com retornos aos acionistas. A empresa planeja aumentar os gastos de capital de US$ 547 milhões no ano fiscal de 2025 para aproximadamente US$ 600 milhões no ano fiscal de 2026, enquanto mantém seu balanço com grau de investimento.
A empresa também está aumentando seu retorno básico de capital aos acionistas de aproximadamente US$ 1 bilhão no ano fiscal de 2025 para aproximadamente US$ 1,25 bilhão no ano fiscal de 2026, incluindo US$ 750 milhões em recompras de ações e aproximadamente US$ 500 milhões em pagamentos de dividendos.
A Cardinal Health completou quatro aquisições estratégicas no ano fiscal de 2025 (Integrated Oncology Network, Advanced Diabetes Supply, GI Alliance e Urology America) e anunciou a aquisição da Solaris Health. A empresa indicou que continuará a avaliar aquisições oportunistas no ano fiscal de 2026, visando um CAGR de LPA não-GAAP de longo prazo de 12-14%.
Tese de investimento
A Cardinal Health resumiu seu caso de investimento através de dez pontos fortes principais, enfatizando seu histórico consistente, capacidades únicas, modelo de negócios resiliente e oportunidades de crescimento em saúde especializada:
Com forte desempenho em todos os segmentos no ano fiscal de 2025 e projeções elevadas para o ano fiscal de 2026, a Cardinal Health continua a se posicionar como líder em distribuição e serviços de saúde, com ênfase particular em áreas especializadas de alto crescimento e suporte para médicos baseados na comunidade.
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