Calendário Econômico: Reunião do Copom, produção industrial e balanço da Petrobras
Introdução e contexto de mercado
A Coeur Mining, Inc. (Nova York:CDE) reportou resultados financeiros trimestrais recordes para o terceiro trimestre de 2025, apesar de não atingir as expectativas de lucro por ação (LPA). A apresentação da empresa, realizada em 30 de outubro de 2025, destacou conquistas significativas em produção, fluxo de caixa livre e melhorias no balanço patrimonial, mesmo com a queda de 2,16% das ações no pregão regular e uma queda adicional de 8,64% no pré-mercado após a divulgação dos resultados.
A mineradora de metais preciosos reportou um LPA ajustado de US$ 0,23, ficando abaixo do consenso dos analistas de US$ 0,25, representando uma surpresa negativa de 8%. No entanto, a receita superou as expectativas, alcançando US$ 554,6 milhões, excedendo as previsões em 6,32%, impulsionada pelos fortes preços dos metais e pelo sólido desempenho operacional em seu portfólio de minas na América do Norte.
Destaques do desempenho trimestral
A Coeur Mining alcançou produção trimestral recorde apoiada por um sólido desempenho de custos em todas as suas operações. A empresa reportou lucro líquido trimestral recorde de US$ 266,8 milhões (US$ 0,41 por ação), significativamente maior que os US$ 70,7 milhões (US$ 0,11 por ação) reportados no 2º tri de 2025. O lucro líquido ajustado atingiu US$ 147,3 milhões (US$ 0,23 por ação), acima dos US$ 127,4 milhões (US$ 0,20 por ação) do trimestre anterior.
Como mostrado no gráfico a seguir do desempenho financeiro da Coeur, a empresa experimentou uma mudança substancial em seus resultados, com o EBITDA ajustado alcançando US$ 299 milhões (margem de 54%) no 3º tri de 2025, comparado a US$ 126 milhões (margem de 40%) no mesmo período do ano passado:
O fluxo de caixa livre da empresa também mostrou melhoria notável, atingindo US$ 169 milhões no 3º tri de 2025, comparado a US$ 69 milhões no 3º tri de 2024. Isso representa aproximadamente US$ 2 milhões em geração de fluxo de caixa livre por dia durante o trimestre, destacando a eficiência operacional aprimorada da empresa e o ambiente favorável de preços dos metais.
A receita do trimestre foi bem equilibrada entre o portfólio de minas da Coeur, com o ouro contribuindo aproximadamente 65% e a prata 35% do total de US$ 555 milhões. A distribuição de receita por mina mostra um portfólio diversificado: Palmarejo (~23%), Kensington (~22%), Rochester (~20%), Wharf (~18%) e Las Chispas (~17%).
Como ilustrado no mapa e na divisão de receita a seguir:
Análise financeira detalhada
No terceiro trimestre, a Coeur Mining se beneficiou de preços mais altos de metais, com o ouro em média a US$ 3.148 por onça (comparado a US$ 2.309 no 3º tri de 2024) e a prata em média a US$ 38,93 por onça (versus US$ 29,86 no 3º tri de 2024). As vendas de ouro aumentaram para 114.495 onças, acima das 96.913 onças no mesmo período do ano passado, enquanto as vendas de prata subiram para 5,0 milhões de onças, de 3,0 milhões de onças.
Os resultados financeiros trimestrais abrangentes mostram melhorias significativas em todas as métricas-chave:
O fluxo de caixa operacional alcançou US$ 237,7 milhões, acima dos US$ 111,1 milhões no 3º tri de 2024, enquanto os investimentos em capital permaneceram relativamente controlados em US$ 49,0 milhões, comparados a US$ 42,0 milhões no período do ano anterior. Essa abordagem disciplinada na alocação de capital contribuiu para a forte geração de fluxo de caixa livre da empresa.
Melhorias no balanço patrimonial
Uma das conquistas mais notáveis no 3º tri de 2025 foi o fortalecimento significativo do balanço patrimonial da Coeur. O saldo de caixa mais que dobrou para US$ 266,3 milhões, de US$ 111,6 milhões no final do 2º tri de 2025, enquanto a dívida total diminuiu para US$ 363,5 milhões, de US$ 380,7 milhões.
O índice de alavancagem líquida da empresa caiu drasticamente para apenas 0,1x do EBITDA ajustado, abaixo de 0,4x no trimestre anterior e 1,8x há um ano. Essa rápida desalavancagem posiciona a Coeur com substancial flexibilidade financeira para futuras iniciativas de crescimento e retornos aos acionistas.
Como mostrado no gráfico a seguir da evolução do balanço patrimonial da empresa:
A Coeur também iniciou um programa de recompra de ações, com aproximadamente 10% da autorização de US$ 75 milhões concluída durante o trimestre. Isso reflete a confiança da administração na posição financeira da empresa e o compromisso de retornar valor aos acionistas.
Destaques operacionais
A produção de ouro para o 3º tri de 2025 atingiu 111.364 onças, elevando o total do ano até o momento para 306.617 onças, representando 74% de progresso em direção à meta anual da empresa. A produção de prata totalizou 4.756.000 onças no trimestre e 13.207.000 onças no acumulado do ano, marcando 73% de progresso em direção à meta anual.
A empresa se beneficiou da redução das pressões inflacionárias de custos na maioria das categorias, ajudando a manter estruturas de custos competitivas. Como ilustrado no gráfico a seguir:
Enquanto os custos de mão de obra tiveram um aumento modesto, os custos de materiais, peças e suprimentos por tonelada de minério extraído diminuíram para US$ 4,06 no 3º tri de 2025, de US$ 4,56 no 3º tri de 2023. Os custos de energia também diminuíram ligeiramente ano a ano, contribuindo para a estabilidade geral de custos.
A expansão de Rochester, um projeto de crescimento significativo para a Coeur, agora está operacional e mostrando desempenho melhorado com aumento do fluxo de caixa livre. A mina gerou US$ 29,6 milhões em fluxo de caixa livre durante o 3º tri de 2025, uma melhoria substancial em relação aos US$ 6,9 milhões negativos no 3º tri de 2024.
Iniciativas estratégicas
A Coeur Mining continua a investir em exploração para impulsionar o crescimento orgânico, com um investimento planejado de US$ 85 milhões para 2025, significativamente maior que em anos anteriores. Esse foco estratégico em exploração visa estender a vida útil das minas e identificar novas oportunidades dentro do portfólio de propriedades existentes da empresa.
A empresa também enfatiza sua forte cultura corporativa como uma vantagem competitiva central. A recente pesquisa bienal de cultura alcançou uma taxa de participação de 92%, superando os benchmarks da indústria e melhorando 13% em relação a 2023 e 44% desde 2019, refletindo a crescente confiança e engajamento entre os funcionários.
Como ilustrado nos seguintes resultados da pesquisa de cultura:
O desempenho em segurança continua sendo uma prioridade para a Coeur, com taxas de frequência de lesões consistentemente abaixo das médias da indústria. A empresa mantém a certificação no programa CORESafety da National Mining Association desde 2017 e completou sua recertificação em julho de 2021.
O gráfico a seguir demonstra o desempenho líder da indústria em segurança da Coeur:
Declarações prospectivas
Com base no forte desempenho nos primeiros nove meses de 2025, a Coeur aumentou sua meta de EBITDA para o ano inteiro para exceder US$ 1 bilhão e sua meta de fluxo de caixa livre para exceder US$ 550 milhões. A empresa também refinou suas faixas de orientação de produção, particularmente para Las Chispas, onde a orientação de produção de ouro foi aumentada para 50.000-58.000 onças (de 42.500-52.500 onças anteriormente).
Os principais objetivos para o quarto trimestre de 2025 incluem:
- Manter o desempenho de segurança líder do setor
- Continuar a entregar taxas de britagem mais altas com distribuição de tamanho de partículas direcionada em Rochester
- Construir caixa e fortalecer ainda mais o balanço patrimonial
- Entregar resultados de investimentos em exploração de alto retorno
- Realizar programa de exploração em Silvertip para apoiar a Avaliação Inicial
- Continuar as recompras de ações sob o programa de US$ 75 milhões
Perspectivas dos analistas
Apesar do forte desempenho operacional e financeiro, os analistas expressaram preocupações sobre o LPA abaixo do esperado durante a teleconferência de resultados. As perguntas se concentraram nos desafios na mina Rochester, potenciais fusões e aquisições, implicações de ativos fiscais e estratégias de processamento para minério de baixo teor.
A reação do mercado à divulgação dos resultados foi notavelmente negativa, com as ações caindo significativamente tanto nas sessões regulares quanto no pré-mercado. Isso sugere que os investidores podem ter se concentrado no resultado abaixo do esperado, em vez do desempenho operacional recorde e do balanço patrimonial fortalecido.
O nível atual de negociação das ações representa um desconto significativo em relação ao seu máximo de 52 semanas de US$ 23,615, potencialmente refletindo preocupações contínuas sobre a sustentabilidade dos preços atuais dos metais e a capacidade da empresa de atender consistentemente às expectativas de lucros, apesar do forte desempenho operacional.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.
Apresentação completa: