Calendário Econômico: Reunião do Copom, produção industrial e balanço da Petrobras
Introdução e contexto de mercado
A OneSpan Inc. (NASDAQ:OSPN) apresentou seus resultados do terceiro trimestre de 2025 em 30 de outubro, revelando uma empresa em transição que continua mudando de soluções de segurança baseadas em hardware para software. A provedora de cibersegurança e acordos digitais, com capitalização de mercado de US$ 580 milhões, viu suas ações subirem 2,31% nas negociações após o fechamento do mercado, fechando a US$ 15,16.
A empresa reportou lucro por ação de US$ 0,33, superando as expectativas dos analistas de US$ 0,29, apesar de uma pequena queda na receita. A mudança estratégica da OneSpan em direção a fluxos de receita recorrentes parece estar ganhando força, com a receita de assinaturas crescendo 12% ano a ano, mesmo com a empresa reduzindo suas projeções para o ano inteiro.
Como mostrado no seguinte resumo das principais métricas da empresa:
Destaques do desempenho trimestral
A OneSpan reportou receita de US$ 57 milhões no 3º tri de 2025, representando um modesto crescimento de 1% ano a ano. Embora tenha ficado ligeiramente abaixo dos US$ 58,18 milhões previstos, a receita de assinaturas da empresa mostrou forte impulso, aumentando 12% para US$ 38 milhões. A receita recorrente anual (ARR) atingiu US$ 180 milhões, um aumento de 10% em relação ao ano anterior, com uma taxa de retenção líquida de receita de 103%.
As métricas de lucratividade da empresa foram particularmente fortes, com EBITDA ajustado de US$ 18 milhões, representando uma margem de 31%. O lucro por ação não-GAAP foi de US$ 0,33, e a empresa declarou um dividendo de US$ 0,12 por ação.
O slide a seguir destaca essas principais métricas financeiras do trimestre:
O crescimento da ARR da OneSpan demonstra a transição bem-sucedida da empresa para um modelo de receita mais previsível, com ambos os segmentos de negócios mostrando expansão saudável. A ARR de Soluções de Segurança cresceu 11% ano a ano para US$ 115,5 milhões, enquanto a ARR de Acordos Digitais aumentou 8% para US$ 65 milhões.
Este crescimento da ARR em ambos os segmentos de negócios é ilustrado no gráfico a seguir:
Análise dos segmentos de negócios
A OneSpan opera através de duas unidades de negócios principais: Soluções de Segurança e Acordos Digitais. Soluções de Segurança, que representa 74% da receita total com US$ 178 milhões (últimos 12 meses), concentra-se em proteger transações bancárias digitais com autenticação, prevenção de fraudes e proteção de aplicativos móveis. Apesar de uma queda de 4% na receita total, este segmento mostrou crescimento de 23% na receita de assinaturas e manteve uma forte margem operacional de 47%.
A divisão de Acordos Digitais, representando 26% da receita com US$ 64 milhões (últimos 12 meses), fornece assinatura eletrônica, verificação de identidade e serviços relacionados. Este segmento entregou crescimento de receita total de 7% e crescimento de assinaturas de 11%, com margem operacional de 20%. De acordo com a apresentação, a "transição para SaaS [está] substancialmente completa" para esta divisão.
O gráfico a seguir detalha a receita da OneSpan por unidade de negócios:
O CEO Victor Limongelli caracterizou 2025 como um ano de "construção de fundações", observando durante a teleconferência de resultados que "2025 tem sido sobre colocar as peças no lugar enquanto continuamos a operar com forte lucratividade para permitir o crescimento." Ele acrescentou: "Estamos trabalhando em iniciativas adicionais. Embora possa não haver anúncios a cada trimestre, nunca estaremos satisfeitos em melhorar nossa proposta de valor para os clientes."
Perspectiva revisada para 2025
Em uma atualização significativa, a OneSpan revisou para baixo suas projeções para o ano completo de 2025, tanto para receita quanto para ARR, mantendo suas metas de EBITDA ajustado. A empresa agora espera receita entre US$ 239-241 milhões, abaixo da projeção anterior de US$ 245-251 milhões. Da mesma forma, as expectativas de ARR foram reduzidas para US$ 183-187 milhões, ante o intervalo anterior de US$ 186-192 milhões. No entanto, a projeção de EBITDA ajustado permaneceu inalterada em US$ 72-76 milhões.
As métricas de projeção revisadas são claramente apresentadas nesta comparação:
Durante a teleconferência de resultados, a administração atribuiu a redução da projeção de receita à queda nas vendas de hardware e menores expansões líquidas. Apesar desses desafios, a empresa expressou confiança em seu pipeline para o quarto trimestre e potencial futuro de ARR.
As tendências históricas de receita e ARR, junto com a projeção atualizada, podem ser vistas neste gráfico abrangente:
O EBITDA ajustado da OneSpan mostrou melhoria notável nos últimos anos, impulsionado por significativas iniciativas de redução de custos. As economias anualizadas cumulativas de custos aumentaram de US$ 10 milhões em 2022 para US$ 77 milhões até o final de 2024, permitindo à empresa manter forte lucratividade apesar dos ventos contrários na receita.
Esta dramática melhoria no EBITDA é ilustrada no gráfico a seguir:
Iniciativas estratégicas e posição competitiva
A OneSpan continua a se posicionar como parceira de segurança confiável para empresas globais, particularmente no setor bancário. A empresa atende mais de 4.000 clientes em mais de 100 países, com mais de 60% dos 100 maiores bancos do mundo entre sua base de clientes.
A diferenciação competitiva da empresa centra-se em ter o portfólio de autenticação mais amplo, fortes raízes em mercados regulados, profunda experiência em experiência do usuário final, "DNA de segurança de classe mundial" e uma base estabelecida de clientes globais de primeira linha. Sua estratégia de go-to-market concentra-se em vendas corporativas e uma rede de parceiros em expansão.
Para a divisão de Soluções de Segurança, a OneSpan destacou capacidades expandidas de autenticação sem senha FIDO2 e prevenção aprimorada de fraudes cibernéticas através de investimento com a ThreatFabric. A divisão de Acordos Digitais continua a aproveitar um modelo de "land and expand" com soluções corporativas importantes, incluindo assinaturas eletrônicas, verificação de identidade e ofertas complementares como formulários inteligentes, serviços de tabelionato remoto e armazenamento seguro.
Olhando para o futuro, a administração indicou que o trabalho de base estabelecido em 2025 deve permitir um crescimento acelerado da receita de assinaturas em 2026. No entanto, a empresa enfrenta desafios contínuos, incluindo o declínio na receita de hardware, dificuldades regionais na EMEA e APAC, e pressões competitivas no espaço de autenticação multifator.
Com suas ações negociadas a US$ 15,16, bem dentro de sua faixa de 52 semanas de US$ 12,51 a US$ 20,36, a OneSpan parece estar navegando em sua transição de forma eficaz, apesar dos ajustes de projeção de curto prazo. Os investidores parecem cautelosamente otimistas sobre a direção estratégica da empresa, como evidenciado pela reação positiva do mercado ao anúncio dos resultados.
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