Calendário Econômico: Balanços no Brasil dão o tom com investidores de olho no Fed
Introdução e contexto de mercado
A Ag Growth International Inc (TSX:AFN) apresentou seus resultados financeiros do 2º tri de 2025 em 01.08.2025, revelando uma história de dois segmentos enquanto a empresa navega por condições de mercado divergentes. O fornecedor de equipamentos e sistemas agrícolas reportou receita relativamente estável no geral, apesar de significativos obstáculos em seu segmento Agrícola, com seu negócio Comercial proporcionando força crucial para compensar.
As ações da empresa enfrentaram pressão nos últimos meses, sendo negociadas a US$ 41,84 em 31.07.2025, bem abaixo de sua máxima de 52 semanas de US$ 57,10, mas se recuperando de sua mínima de US$ 30,81. Esta apresentação trimestral chega em um momento crítico enquanto a AGI trabalha para demonstrar sua resiliência em meio a condições desafiadoras na agricultura norte-americana.
Destaques do desempenho trimestral
A AGI reportou receita de US$ 349 milhões no 2º tri de 2025, representando uma leve queda de 0,9% comparado aos US$ 352 milhões no 2º tri de 2024. No entanto, as métricas de lucratividade mostraram pressão mais significativa, com o EBITDA ajustado caindo 20,6% para US$ 54 milhões, ante US$ 68 milhões no ano anterior. Consequentemente, a margem de EBITDA ajustada contraiu para 15,6% de 19,3% um ano antes.
Como mostrado no gráfico a seguir do desempenho financeiro trimestral da AGI:
A empresa destacou vários temas-chave para o trimestre, incluindo a estabilização da receita ano a ano, o retorno antecipado ao crescimento da receita no segundo semestre de 2025, e aceleração significativa no negócio Comercial Internacional. No entanto, a administração reconheceu que a visibilidade para o desempenho do segmento Agrícola no segundo semestre permanece baixa devido aos desafios contínuos do mercado.
Análise de segmentos: Comercial vs Agrícola
O contraste marcante entre os dois segmentos principais da AGI foi talvez o aspecto mais notável dos resultados do 2º tri. O segmento Comercial entregou crescimento impressionante, com receita aumentando 41,4% para US$ 222 milhões comparado a US$ 157 milhões no 2º tri de 2024. O EBITDA ajustado deste segmento disparou 60,9% para US$ 37 milhões, com margens expandindo para 16,6% de 14,8% no ano anterior.
O gráfico a seguir ilustra o forte desempenho do segmento Comercial:
A administração atribuiu o sucesso do segmento Comercial ao aumento de capacidades levando a projetos internacionais de grande escala, expansão de margens devido a trabalhos abrangentes de projetos, e uma forte carteira de pedidos tanto em regiões internacionais quanto na América do Norte. A empresa observou que sua "estratégia diferenciada está entregando resultados financeiros favoráveis" neste segmento.
Em contraste marcante, o segmento Agrícola continuou a enfrentar obstáculos significativos. A receita diminuiu 34,5% para US$ 127 milhões de US$ 194 milhões no 2º tri de 2024, enquanto o EBITDA ajustado caiu 45,3% para US$ 29 milhões. Apesar da queda na receita, o segmento Agrícola manteve margens relativamente fortes em 23,1%, embora isso representasse uma diminuição de 27,4% no ano anterior.
O gráfico a seguir detalha o trimestre desafiador do segmento Agrícola:
A administração citou condições desafiadoras persistentes no mercado Agrícola norte-americano, com visibilidade limitada para o segundo semestre de 2025. A empresa está focando na otimização de custos, observando que "tarifas e regulamentações comerciais adicionam complexidade e incerteza à recuperação do mercado Agrícola". Uma temporada de colheita bem-sucedida poderia potencialmente servir como catalisador para estimular a demanda.
Foco no crescimento internacional
A expansão internacional da AGI, particularmente no Brasil, emergiu como um ponto positivo nos resultados trimestrais. A empresa destacou oportunidades significativas de crescimento no mercado brasileiro, incluindo investimentos em capacidade de processamento com valor agregado, necessidades de manuseio e movimentação de grãos, e déficits de capacidade de armazenamento nas fazendas.
A carteira de pedidos da empresa cresceu 4% ano a ano para US$ 660 milhões, com o segmento Comercial mostrando um impulso particularmente forte com crescimento de 15%. Notavelmente, o segmento Comercial agora representa mais de 85% da carteira total de pedidos da AGI, com o Brasil servindo como o principal impulsionador no negócio Comercial Internacional.
O gráfico a seguir ilustra a crescente carteira de pedidos da AGI:
A administração revelou que, após o trimestre, a empresa garantiu "vários compromissos notáveis de pedidos" em várias geografias com um valor agregado excedendo US$ 100 milhões, demonstrando impulso contínuo em mercados internacionais apesar dos desafios mais amplos do mercado agrícola.
Balanço patrimonial e gestão de fluxo de caixa
A posição financeira da AGI mostrou alguma pressão, com o Índice de Alavancagem da Dívida líquida em 3,9x no 2º tri de 2025. A administração atribuiu isso a um aumento temporário nas necessidades de capital de giro para o segmento Comercial e espera reduzir o capital de giro e melhorar as métricas do balanço até o final do ano através da monetização de recebíveis. A empresa está visando um nível de alavancagem médio de 3x até o final de 2025.
O gráfico a seguir mostra a evolução do Índice de Alavancagem da Dívida líquida da AGI:
O Fluxo de Caixa Livre tem apresentado tendência de queda, com a figura dos Últimos Doze Meses (LTM) em US$ 41 milhões no 2º tri de 2025. A administração explicou que ao longo de 2025, o Fluxo de Caixa Livre será alavancado para apoiar oportunidades de crescimento no segmento Comercial, com investimentos temporários estratégicos em capital de giro para apoiar projetos de grande escala, particularmente no Brasil.
A empresa delineou suas prioridades de alocação de capital de curto prazo, com itens de alta prioridade incluindo melhorias operacionais (implementação de ERP), investimento em capital de giro para apoiar o crescimento Comercial, investimentos de capital de rotina, pagamento de dívidas e manutenção de dividendos. Iniciativas de média prioridade incluem melhorias operacionais adicionais direcionadas e consolidação de instalações na Índia, enquanto recompras oportunistas de ações foram listadas como uma prioridade menor.
Perspectivas e orientação
Apesar dos desafios no segmento Agrícola, a AGI reiterou sua orientação de EBITDA ajustado para o ano completo de 2025 de pelo menos US$ 225 milhões. A empresa expressou confiança em suas perspectivas para o segmento Comercial no segundo semestre de 2025, apoiada por uma carteira de pedidos saudável. No entanto, a administração continuou a enfatizar visibilidade limitada no desempenho do segundo semestre do segmento Agrícola devido às condições desafiadoras do mercado.
Sobre o tema de tarifas, a AGI observou que continua monitorando de perto as políticas em evolução e fez vários ajustes táticos nos últimos meses, incluindo negociações com fornecedores de aço nos EUA e Canadá, bem como ações de preços. A empresa estima um "impacto de custo direto relativamente menor" em 2025, mas reconheceu que políticas tarifárias e comerciais poderiam eventualmente impactar suas perspectivas financeiras caso prejudiquem ainda mais o sentimento dos agricultores, a demanda agregada por equipamentos e a economia global.
Esta apresentação do 2º tri de 2025 revela uma empresa navegando em um mercado agrícola complexo, aproveitando seu modelo de negócios diversificado e oportunidades de crescimento internacional enquanto administra uma desaceleração cíclica em seu negócio Agrícola tradicional na América do Norte. O contraste entre os desempenhos dos segmentos ressalta o valor dos esforços de diversificação estratégica da AGI enquanto trabalha para manter a estabilidade financeira e se posicionar para recuperação em mercados desafiadores.
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Apresentação completa: