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Introdução e contexto de mercado
A Doxa AB (DOXA) apresentou seu relatório interino do 2º tri de 2025 em 17 de julho de 2025, revelando desafios financeiros contínuos enquanto a empresa realiza significativos esforços de reestruturação. A incorporadora sueca está sendo negociada próxima à sua mínima de 52 semanas, a 0,45 SEK por ação, refletindo as preocupações dos investidores sobre a posição financeira e a direção estratégica da empresa.
A apresentação destacou os esforços da Doxa para otimizar operações enquanto foca no seu desenvolvimento principal, Karlastaden em Gotemburgo, que inclui o arranha-céu mais alto da região nórdica. A empresa continua a se desfazer de ativos não essenciais para fortalecer seu balanço em meio a prejuízos trimestrais substanciais.
Destaques do desempenho trimestral
A Doxa reportou prejuízos significativos para o 2º tri de 2025, com lucro líquido atribuível aos acionistas alcançando -122,8 MSEK para o período de abril a junho e -162,6 MSEK para o primeiro semestre do ano. O lucro por ação ficou em -0,10 SEK no trimestre, refletindo as dificuldades financeiras contínuas da empresa.
O resultado operacional foi particularmente impactado por baixas contábeis substanciais de 53,9 MSEK atribuíveis a propriedades de projetos, resultando em um lucro operacional de -61,4 MSEK no trimestre. A administração observou que os custos operacionais diminuíram em comparação com o 1º tri devido a ajustes feitos durante o ano.
Como mostrado no seguinte resumo financeiro:
Um grande revés financeiro durante o trimestre veio da rejeição do recurso de IVA da Doxa pelo Tribunal Administrativo de Apelação, resultando em um pagamento de 148,1 MSEK (incluindo 16,0 MSEK em juros) à Agência Tributária Sueca em junho. A empresa recorreu desta decisão ao Supremo Tribunal Administrativo.
Iniciativas estratégicas e reestruturação
A Doxa está ativamente reestruturando suas operações para melhorar sua posição financeira. As principais iniciativas incluem a redução do tamanho operacional e do número de funcionários para diminuir gradualmente as despesas, além de se desfazer de ativos não essenciais.
Uma transação significativa durante o trimestre foi a venda da Fastighetsstaden i Halmstad AB pelo valor contábil (426,7 MSEK), que reduziu a dívida em 371,6 MSEK e aumentou o caixa em 55,1 MSEK. A empresa também concluiu os acertos finais para os seis apartamentos cooperativos restantes durante o trimestre.
O balanço da empresa contraiu significativamente, com ativos totais diminuindo de 8.195,5 MSEK no final de 2024 para 4.512,8 MSEK em 30 de junho de 2025. O patrimônio líquido também caiu de 2.309,4 MSEK para 2.147,2 MSEK durante o mesmo período.
O detalhamento da posição financeira mostra as mudanças significativas no balanço da Doxa:
A empresa também anunciou mudanças em seu conselho de administração, com Magnus Koch, Lars Kongstad e Anders Pettersson recém-eleitos. Greg Dingizian foi reeleito como Presidente, e Lena Grimslätt também foi reeleita para continuar servindo no conselho.
Foco no desenvolvimento de Karlastaden
O portfólio de ativos da Doxa permanece fortemente concentrado no desenvolvimento de Karlastaden, com direitos de construção neste projeto representando 65% do valor do portfólio da empresa, totalizando 2.343,6 MSEK. Outros ativos significativos incluem Gothenburg View (650,6 MSEK, 18% do portfólio) e Karlastaden Media (354,3 MSEK, 10% do portfólio).
A divisão de ativos ilustra o portfólio concentrado da Doxa:
O desenvolvimento de Karlastaden está posicionado como o novo centro da cidade de Gotemburgo, apresentando oito blocos e o arranha-céu Karlatornet, que se destaca como o mais alto da região nórdica com 246 metros e 74 andares. Dois edifícios no desenvolvimento, Karlatornet e Capella, foram concluídos em 2024.
A seguinte visão geral mostra os vários edifícios planejados para o desenvolvimento de Karlastaden:
As participações específicas da Doxa no desenvolvimento de Karlastaden permitirão desenvolver até 1.000 apartamentos, juntamente com mais de 20.000 metros quadrados de espaço para escritórios, hotéis, instalações educacionais, estabelecimentos de serviços, lojas e restaurantes:
A empresa descreve Karlastaden como uma área urbana vibrante e de uso misto, cobrindo aproximadamente 31.000 metros quadrados. Quando concluído, acomodará mais de 2.000 residências em aproximadamente 200.000 metros quadrados, junto com 70.000 metros quadrados de espaços comerciais para escritórios, hotéis, lojas, restaurantes, escolas e centros de saúde.
Desenvolvimento de projetos e vendas
Além de Karlastaden, a Doxa mantém aproximadamente 30 projetos nas três principais cidades da Suécia, com uma área bruta potencial de 450.000 metros quadrados. As vendas de apartamentos da empresa têm flutuado nos últimos trimestres, com 12 unidades vendidas no 2º tri de 2025, um aumento em relação a apenas 1 no 1º tri de 2025 e 3 no 4º trimestre de 2024.
O gráfico a seguir mostra as vendas trimestrais de apartamentos da empresa:
Declarações prospectivas
A Doxa delineou três objetivos principais para suas operações futuras:
1. Criar valor através do desenvolvimento imobiliário, incluindo parcerias estratégicas
2. Desinvestir em ativos que não se alinham com a estratégia de longo prazo da empresa
3. Garantir financiamento sustentável de longo prazo para o grupo
A empresa espera divulgar seu relatório interino do 3º tri de 2025 em 24 de outubro de 2025, seguido pelo relatório anual de 2025 em 27 de fevereiro de 2026.
Apesar da visão otimista para Karlastaden e outros desenvolvimentos, a Doxa enfrenta desafios financeiros significativos que exigirão a execução bem-sucedida de sua estratégia de desinvestimento e o gerenciamento cuidadoso de seus projetos de desenvolvimento para retornar à lucratividade.
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Apresentação completa: