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Introdução e contexto de mercado
A Exodus Movement Inc. (EXOD) apresentou seus resultados do 2º tri de 2025 em 11 de agosto, mostrando crescimento ano a ano, mas uma queda sequencial na receita em meio a significativos investimentos estratégicos. O provedor de carteira de autocustódia continua se posicionando como uma plataforma para o futuro do dinheiro digital em um mercado em expansão, apesar de enfrentar desafios na retenção de usuários e no impulso de crescimento.
As ações da empresa fecharam em US$ 31,90, com queda de 5,58% no dia, com uma modesta recuperação de 1,69% no after-hours. Isso representa uma queda significativa em relação à máxima de 52 semanas de US$ 117,40, refletindo preocupações contínuas do mercado sobre a trajetória de crescimento e lucratividade da empresa.
Destaques do desempenho trimestral
A Exodus reportou US$ 62 milhões em receita para o primeiro semestre de 2025, representando um aumento de 20% em relação ao primeiro semestre de 2024. No entanto, isso implica uma receita de aproximadamente US$ 26 milhões no 2º tri de 2025, uma queda em relação aos US$ 36 milhões reportados no 1º tri de 2025.
O volume de câmbio mostrou desempenho mais forte, com o volume do 2º tri de 2025 atingindo US$ 1,38 bilhão, superando os US$ 1,05 bilhão do 2º tri de 2024. A empresa destacou que 15% do volume de câmbio do 2º tri de 2025 veio de parcerias XO Swap, indicando progresso em sua estratégia B2B.
Como mostrado no seguinte gráfico de receitas trimestrais:
As métricas de usuários da empresa mostraram resultados mistos. Os Usuários Ativos Mensais (MAUs) ficaram em 1,5 milhão no 2º tri de 2025, abaixo do pico de 2,3 milhões no 4º trimestre de 2024. Da mesma forma, os Usuários Financiados Trimestrais (QFUs) atingiram 1,7 milhão, também abaixo do pico de 1,9 milhão do 4º trimestre de 2024.
O gráfico a seguir ilustra essas tendências de usuários:
Análise financeira
A Exodus destacou vários itens únicos que impactaram os ganhos do 2º tri, incluindo US$ 7,3 milhões para marketing, US$ 1,2 milhão para esforços de M&A e US$ 2,6 milhões para uma proposta de acordo judicial. Essas despesas foram parcialmente compensadas por US$ 2,0 milhões em receita da venda de um investimento.
O mix de receita da empresa mostra que 87% vêm de usuários da Exodus, com os 13% restantes de parcerias. Por tipo de ativo, a receita é distribuída entre outros ativos digitais (33%), Bitcoin (31%), stablecoins (23%) e Ethereum (12%).
A distribuição da receita do 2º tri de 2025 é ilustrada no seguinte gráfico de pizza:
A Exodus mantém um balanço forte com aproximadamente US$ 291 milhões em dinheiro, títulos do Tesouro e ativos digitais em 30 de junho de 2025. Isso inclui 2.058 Bitcoin avaliados em US$ 220,5 milhões, representando uma parte significativa dos ativos da empresa.
A composição do balanço é mostrada no seguinte gráfico:
Iniciativas estratégicas
Um foco principal da estratégia da Exodus é sua acumulação de Bitcoin, que mostrou crescimento constante de 694 BTC em 2020 para 2.058 BTC em 30 de junho de 2025. Isso representa um aumento de 8% desde dezembro de 2024.
A progressão das participações de Bitcoin da empresa é ilustrada neste gráfico:
A Exodus continua a enfatizar suas ofertas B2B, incluindo XO Swap (agregador de câmbio como serviço), Passkeys (solução de incorporação de carteira) e XO Pay (trilhos de pagamento). A empresa destacou parcerias com a Ledger, uma fornecedora líder de carteiras de hardware, e a Magic Eden, uma carteira Web3 para NFTs.
A empresa vê um potencial de crescimento significativo em stablecoins, com o CEO JP Richardson posicionando a Exodus para se beneficiar das principais tendências de tokenização. A apresentação observou que as stablecoins estão "modernizando rapidamente os sistemas financeiros atuais" e que a Exodus "construiu uma plataforma segura, flexível, multichain e de autocustódia" para capitalizar essa tendência.
Declarações prospectivas
A Exodus delineou sua próxima fase de estratégia de crescimento, focando em quatro áreas-chave:
1. Beneficiar-se dos ventos favoráveis da indústria, incluindo um cenário regulatório positivo e adoção crescente
2. Crescer sua base de usuários através de maior conscientização e penetração mais profunda nos mercados globais
3. Impulsionar parcerias e ofertas construindo sobre relacionamentos existentes e assinando novas parcerias
4. Buscar aquisições estratégicas para acelerar seu roteiro e escalar
A empresa destacou seu grande mercado endereçável, citando uma capitalização de mercado global de criptomoedas de mais de US$ 3 trilhões, volume de transações de stablecoins de mais de US$ 37 trilhões e oferta global M2 de mais de US$ 95 trilhões.
A apresentação do 2º tri de 2025 enfatizou vários destaques principais, como mostrado neste resumo:
Embora a Exodus continue a mostrar crescimento ano a ano, a queda sequencial na receita e nas métricas de usuários sugere desafios pela frente. Os investimentos significativos em marketing e M&A indicam que a empresa está focada no crescimento de longo prazo, mas os investidores provavelmente observarão de perto para ver se esses investimentos se traduzem em crescimento acelerado de receita e aquisição de usuários nos próximos trimestres.
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Apresentação completa: