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Introdução e contexto de mercado
A First Majestic Silver Corp (Nova York:AG) divulgou seus resultados do terceiro trimestre de 2025 em 5 de novembro, revelando um desempenho operacional recorde que, no entanto, ficou abaixo das expectativas dos analistas. As ações da empresa caíram 7,61%, fechando a US$ 11,56 após o anúncio, refletindo a decepção dos investidores apesar das melhorias significativas na produção e no fluxo de caixa em relação ao ano anterior.
A produtora de prata destacou sua posição como a mais focada em prata entre seus concorrentes, com o metal representando 57% da receita total, em comparação com competidores como Hecla Mining (44%) e Pan American Silver (24%). Esse foco na prata beneficiou a First Majestic à medida que os preços dos metais preciosos se fortaleceram ao longo de 2025.
Destaques do desempenho trimestral
A First Majestic alcançou uma produção recorde de 3,9 milhões de onças de prata no 3º tri, representando um aumento substancial de 96% em relação ao ano anterior, enquanto manteve custos estáveis com o Custo Total de Manutenção (AISC) diminuindo 1% para US$ 20,90 por onça equivalente de prata.
Como mostrado no gráfico a seguir da produção trimestral de prata, a empresa demonstrou crescimento consistente nos últimos dois anos:
A empresa reportou receita trimestral recorde de US$ 285 milhões, um aumento de 95% em relação ao ano anterior, impulsionada tanto pelo maior volume de produção quanto pelo aumento dos preços dos metais. No entanto, esse valor ficou abaixo das expectativas dos analistas de US$ 311,86 milhões, representando uma diferença negativa de 8,58%.
O progresso da First Majestic em direção à sua orientação revisada para 2025 mostra que a empresa está no caminho certo para atingir suas metas de produção, com a produção acumulada no ano representando aproximadamente 73-76% da orientação anual em todos os metais:
Análise financeira detalhada
A empresa reportou fluxo de caixa operacional trimestral recorde de US$ 141 milhões (US$ 0,29 por ação) e fluxo de caixa livre de US$ 98,8 milhões, mostrando melhoria dramática em relação aos US$ 31,3 milhões no 3º tri de 2024. Essa tendência ascendente na geração de caixa é claramente visível na progressão trimestral:
Apesar do forte desempenho operacional, a First Majestic reportou lucro por ação de US$ 0,07, ficando abaixo das expectativas dos analistas de US$ 0,11 em 36,36%. A empresa explicou que despesas não-caixa mais altas com depleção, depreciação e amortização, em grande parte da aquisição de Los Gatos, impactaram os lucros reportados:
A First Majestic encerrou o trimestre com uma posição de caixa recorde de US$ 569 milhões, incluindo US$ 435 milhões em caixa e equivalentes de caixa e US$ 133 milhões em caixa restrito. O forte balanço da empresa proporciona flexibilidade significativa para iniciativas de crescimento futuras:
A empresa retornou US$ 12 milhões aos acionistas no acumulado do ano por meio de dividendos (US$ 7,3 milhões) e recompra de ações (US$ 4,3 milhões). Para o 3º tri de 2025, a First Majestic declarou um dividendo de US$ 0,0052 por ação, pagável em 28.11.2025, aos acionistas registrados até 14.11.2025.
Iniciativas estratégicas e catalisadores futuros
A First Majestic destacou vários desenvolvimentos operacionais em seu portfólio de mineração. A integração da Mina de Prata Los Gatos está ocorrendo conforme o cronograma, com um empreiteiro de mineração sendo mobilizado no 4º trimestre de 2025. A operação Santa Elena está redirecionando o foco para a extração de minério de Ermitaño, enquanto San Dimas está concentrada em aumentar as taxas de desenvolvimento.
O programa de exploração da empresa produziu resultados promissores, particularmente em San Dimas e no distrito de Santa Elena, onde a empresa identificou novas descobertas de alto teor:
Olhando para o futuro, a First Majestic delineou vários catalisadores que poderiam impulsionar o crescimento futuro, incluindo a contínua integração de Los Gatos, maior sucesso na exploração e aumento da capacidade de processamento:
Declarações prospectivas
Durante a teleconferência de resultados, o CEO Keith Neumeyer enfatizou as conquistas operacionais da empresa apesar do resultado financeiro abaixo do esperado, afirmando: "Apresentamos um dos melhores trimestres — na verdade, o melhor demonstrativo financeiro trimestral que já tivemos na história da empresa."
A administração expressou confiança em atingir a orientação de produção revisada da empresa para 2025 de 14,8-15,8 milhões de onças de prata e 30,6-32,6 milhões de onças equivalentes de prata. A empresa também sugeriu potenciais recompras adicionais de ações, vendo os preços atuais das ações como uma oportunidade.
A First Majestic enfrenta vários desafios no futuro, incluindo pressão contínua sobre os lucros, uma disputa fiscal em andamento com o governo mexicano e os riscos inerentes associados às operações de mineração e projetos de exploração. No entanto, a forte posição de caixa e o impulso operacional da empresa fornecem uma base sólida para enfrentar esses desafios enquanto busca oportunidades de crescimento.
A reação negativa do mercado ao resultado abaixo do esperado destaca a lacuna entre as conquistas operacionais e as expectativas financeiras, sugerindo que os investidores estarão monitorando de perto a capacidade da empresa de transformar a produção recorde em um desempenho de lucros mais forte nos próximos trimestres.
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